IGOR DE MAACK
ÉCO
La chronique d '
IGOR DE MAACK
idemaack @ vitalepargne. com
ORMUZ:
UN POINT DE TENSION CLÉ
Le blocus du détroit d’ Ormuz semble désormais constituer le point névralgique de tension et de potentielles discussions entre les Américains et les Iraniens. Chaque bonne et mauvaise nouvelle le concernant fait baisser ou grimper le prix du pétrole entraînant concomitamment une hausse ou une baisse des bourses mondiales. Ce conflit apporte volatilité, incertitude et perte d’ activité économique. Après un emballement fougueux à presque 120 $ le baril, l’ or noir navigue désormais entre 90 et 100 $ le baril, agissant ainsi toujours comme une ponction sur le pouvoir d’ achat des consommateurs occidentaux et mondiaux. Ce conflit au Moyen-Orient n’ est pas le premier, mais se hasarder à déterminer son impact ou son épilogue s’ avère périlleux. L’ annonce de la trêve pendant deux semaines entre les États-Unis et l’ Iran devrait permettre le début de négociations sous l’ égide du Pakistan et ouvrir une nouvelle séquence moins défavorable sur les marchés financiers. Avec un pétrole durablement haut pendant une période durablement longue, les économies européennes( notamment en France et en Allemagne) pourraient perdre entre 0,5 % et 1 % d’ acquis de croissance et les niveaux d’ inflation pourraient monter de 1 à 2 points. Les taux d’ intérêt à long terme( 10 ans) reflétaient déjà ces scénarios puisqu’ en France ils se rapprochaient du seuil de 4 % vs 3,3 % début mars. Aux États- Unis aussi, ces mêmes taux avaient pris 40 points de base pour atteindre 4,4 %. La communication
de Donald Trump reste une énigme, et la guerre lui a déjà coûté 30 Md $, soit 0,1 % du PIB américain. Les investisseurs du monde entier doivent donc se raccrocher aux expériences passées. Pour définir leur stratégie de trading, ces derniers utilisent notamment l’ expression TACO « Trump Always Chickens Out » qui signifie que Trump recule toujours ou négocie plutôt que d’ aller au bout de ses idées principielles et / ou guerrières. C’ était le cas pour les droits de douane notamment après le 08 / 04. Les élections de mi-mandat aux États-Unis, souvent défavorables au pouvoir en place, approchent( novembre 2026), et le capital de sympathie électorale pour Donald Trump s’ érode au fur et à mesure que le litre d’ essence augmente pour l’ automobiliste américain. Cette échéance pourrait donc obliger le Président américain à opter pour une négociation définitive, sachant qu’ il y a aussi d’ autres détroits à protéger dans la région, notamment celui de Bab-el-Manded, qui relie la mer Rouge au golfe d’ Aden au large des côtes du Yémen. L’ énergie demeurait le seul secteur en territoire de performance positive en Europe depuis le 27 / 02. Un retour progressif sur les bourses mondiales devrait être entamé à la faveur de cette trêve et des futures négociations. Par ailleurs, deux thématiques nous semblent intéressantes à inclure, avec une perspective moyen terme dans une allocation: les infrastructures européennes, et le renouveau de l’ industrie nucléaire.
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