закрывать производства , что вызовет серьезный протест национальных властей , не заинтересованных в увеличении безработных в условиях резкого сокращения доходных статей бюджетов и свертывания социальных программ . В этой ситуации неминуем развал системы ВТО и воссоздание традиционных механизмов защиты национальных рынков ( заметим , что тон в этих изменениях уже начали задавать сами США , которые стояли у истоков нынешней системы " свободной торговли " - режим защиты от конкуренции для американских сталелитейных компаний и некоторых других компаний стал уже в США нормой . И это только начало ...). Этот процесс будет стимулироваться также тем обстоятельством , что доллар США начнет быстро утрачивать свою функцию международной валюты , а евро не успеет так быстро занять его нишу . Как следствие , в мире восстановится мультивалютность , вытесненная монополией доллара в конце 1930-х годов .
Для поддержки национальной промышленности , страдающей от нехватки кредитов в условиях острого кризиса мировых финансовых институтов , многие страны мира перейдут к бюджетному кредитованию отечественных предприятий . Это будет подстегивать инфляцию , но зато увеличит конкурентоспособность национальных предприятий .
По нашему мнению , именно взаимодействие механизмов защиты национальных рынков и будет определять развитие мировой экономики в первые послекризисные годы .
ИЗМЕНЕНИЯ НА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КАРТЕ МИРА
Очень серьезные изменения внесет кризис в расстановку сил на мировой экономической арене . Серьезное ослабление американской экономики ( усиленное мощными социальными волнениями ) приведет к тому , что резко ослабнут регионы , существенную часть своих доходов получающие от продаж в США . В первую очередь это Япония и Юго-Восточная Азия . Исключение скорее всего составит Китай , который сможет развиваться за счет экстенсивных факторов и развития своего потенциально необъятного внутреннего рынка .
Серьезная стагнация ожидает и Европу , которая при этом , за счет экспансии евро , обеспечит себе мощный инвестиционный потенциал . Частично он будет направлен в Латинскую Америку , в которой начнется подъем за счет заполнения ниши Юго-Восточной Азии по поставкам товаров массового потребления на североамериканские рынки . Частично европейские инвестиции пойдут в Китай и Индию ( возможно , через Россию ).
Отметим , что после разрушения системы ВТО и восстановления протекционистских механизмов ситуация в мировой экономике будет очень напоминать картину начала 1930-х годов .
Незначительное количество очень крупных международных концернов-монополистов , мультивалютность , большое количество безработных , рост социальной напряженности и застой - все эти явления будут определять картину мировой экономики в течение как минимум десятилетия . Однако необходимо обратить внимание на одно принципиальное обстоятельство , уже частично рассмотренное во введении . Кризис 1929 года в США и кризис августа 1998 года в России развивались достаточно монотонно - их было достаточно легко предсказать за достаточно длительный срок до их начала , и их течение было также в целом несложно прогнозируемо . Нынешний кризис в США развивается крайне неоднородно .
Одним из главных отличий текущей ситуации является наличие феномена " новой экономики " и фондовой площадки NASDAQ . Действительно , степень перегретости Нью-Йоркской фондовой биржи ( NYSE ) в 2000 году вполне соответствовала ситуации 1929 года , если ее оценивать по соотношению " стоимость акции / чистая прибыль эмитента в расчете на акцию " ( price / earnings , сокращенно Р / Е ). Однако для компаний " новой экономики " этот коэффициент был гораздо больше ! Если нормальное значение коэффициента Р / Е исторически колебалось в районе 12--15 , для Dow Jones в 2000 году он был порядка 50 , то для компаний " новой экономики " мог быть равен и 100 , и 200 , и 1000 ! Неудивительно , что этот рынок с оглушительным эффектом рухнул весной 2000 года ! Но одновременно это падение уменьшило степень перегретости NYSE . И хотя уже после более трех лет падения , весной и летом 2003 года коэффициент Р / Е для широкого индекса S & P500 колебался между 35 и 40 , тем не менее монотонное развитие кризисного сценария , связанного с перегретостью рынка , было существенно разрушено .
В дело вступили совсем другие механизмы , связанные со структурными перекосами . Причем , как будет показано в последующих главах , эти перекосы , достигшие гаргантюанских масштабов , имеют место быть не только в пропорциях отраслевой структуры , но и во всех базовых параметрах экономической системы ( инвестиции -- внутреннее накопление , потребление - сбережение , соотношение виртуальной и реальной экономики , объемы задолженности всех видов заемщиков и возможности ее погашения , запредельная зависимость от внешних источников финансирования и т . д .)
Другое отличие нынешнего кризиса в его многофакторности . Импульсы исходят и из реальной экономики , и из различных сегментов финансовых рынков , и с рынка недвижимости . Сложностью и динамичностью отличается глобальная политическая ситуация , и очевиден кризис самоидентификации США , где процесс осознания своей новой роли в этой изменившейся ситуации идет крайне болезненно .
ЭФЕМЕРНАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ
В заключение этой главы хотелось бы еще раз вернуться к тому моменту , который был отмечен во введении , и рассмотреть его несколько подробнее . Представим себе ,
50 НТ ТРЕЙДЕР ФЕВРАЛЬ 2018