Аналитический бюллетень Экономика Узбекистана ekonomika_rus

ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР График 2.4.2.2. Государственные краткосрочных облигациях (ГКО) и Государственных ценные бумаги в % к ВВП среднесрочных казначейских обязательствах (ГСКО) — на 1 января 2008 года увеличилась на 8,5 % по отношению к началу 2007 года. Оборот вторичных торгов за текущий период значительно увеличился (на 33 процента). По отношению к ВВП объем рынка ГЦБ не превышает 0,25% (график 2.4.2.2.). В рассматриваемый период были погашены 1 выпуск ГКО и 26 выпусков ГСКО. Особенностью политики Минфина стало сокра- щение объема доразмещения ГЦБ на вторичных Источник: по данным официальной стати- торгах в общем объеме размещения государствен- стики ных ценных бумаг (42%). Динамика операций с го- сударственными ценными бумагами в указанный период характеризовалась также ростом объема и количества сделок, заключенных на вторичных торгах. Это дает повод говорить о повышающейся ликвидности рынка ГЦБ. Кредитный риск на этом сегменте узбекского финансового рынка практически отсутствует, поскольку эмитент — Правительство Республики Узбекистан в лице Минфина — в течение по- следних лет имеет профицит государственного бюджета. Доходность государственных обли- гаций выполняла роль индикатора процентных ставок и рыночных рисков для корпоративных инструментов. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) Характерной особенностью рынка ГЦБ в течение 2007 года являлось уменьшение в его структуре ГКО. В связи с пролонгированием внутренней государственной задолженности, данный сегмент рынка неуклонно сокращается (график 2.4.2.3.). Потребность в краткосроч- ных инструментах в случае увеличения сумового предложения может быть обеспечена опе- рациями Центрального Банка со своим портфелем государственных облигаций, а также путем проведения операций с облигациями самого Центрального банка. В течение года на рынке ГКО был проведен один аукцион по размещению. На вторич- ном рынке проведено 254 торгов. Сумма ГКО, находящаяся в обращении на 1 января 2008 года, увеличилась на 12,5% по сравнению с анлогичным показателем на 1 января 2007 года. Доля краткосрочного внутреннего долга в общем объеме государственного долга продолжает уменьшаться с одновременным увеличением доли среднесрочного долга. На 1 января 2008 года это соотношение составило 3,4 % к 96,6%. За все время функционирования рынка ГКО с 1996 года было эмитировано 293 выпуска с различным сроком обращения. Из них 36 вы- пусков со сроком обращения 3 месяца, 105 выпусков со сроком обращения 6 месяцев, График 2.4.2.3. Государственные ценные бумаги в обращении, млрд. сумов, на конец периода 73 выпуска со сроком обращения 9 месяцев и 79 выпусков облигаций со сроком обра- щения 12 месяцев. На 1 января 2008 года в обращении находился 1 выпуск ГКО. В 2007 году Министерством финансов был прове- дён 1 аукцион по размещению выпусков ГКО со сроком обращения 12 месяцев на общую сумму 1,7 млрд. сум, из которых 51% были размещены на вторичном рынке. Объем по- гашения за указанный период составил 1,6 млрд. сум, в том числе основная сумма – 1,4 млрд. сум и проценты – 0,2 млрд. сум. По итогам 2007 года переходящая задол- Источник: Данные Министерства финансов, Цен- женность по ГКО по сравнению с соответ- трального банка ЭКОНОМИКА УЗБЕКИСТАНА 41

Аналитический бюллетень Экономика Узбекистана ekonomika_rus | Page 41