ROZPAD ZÁPADNÍHO MĚNOVÉHO SYSTÉMU 91
mi slovy, krátce po vstupu do války oznámily svůj vlastní úpadek. Všichni kromě Spojených států, které vstoupily do války později a nestihly provést takovou inflaci, aby směnitelnost za zlato ohrozily. Celý svět tak( s výjimkou zmíněných Spojených států) trpěl důsledky toho, co nyní někteří ekonomové uctívají jako ideál, tedy systému volně pohyblivých směnných kurzů( označovaným též jako „ špinavý floating“): odvetnými devalvacemi, souboji měnových bloků, devizovými regulacemi, cly a kvótami a následně rozpadem mezinárodního obchodu a investic. Libry, franky, marky atd., postižené inflací, se ve vztahu ke zlatu a dolaru znehodnocovaly. Na celém světě zavládl měnový chaos.
Naštěstí v těchto dobách bylo jen velmi málo ekonomů, kteří by označovali tuto situaci za ideál měnového uspořádání. Všeobecně se uznávalo, že tato II. fáze představovala předzvěst mezinárodní katastrofy a politici a ekonomové se snažili najít způsob, jak obnovit stabilitu a svobodu klasického zlatého standardu.
3. Fáze III: Standard zlaté devizy( Británie a Spojené Státy), 1926 – 1931
Jak se vrátit do Zlaté doby? Rozumným krokem, který by bylo třeba učinit, je vzít do úvahy skutečnost, že měny jako libra, frank či marka apod. byly znehodnoceny, a proto se vrátit ke zlatému standardu na nových, předefinovaných paritách: paritách, které by braly do úvahu stávající nabídku peněz a cenovou hladinu. Britská libra byla tradičně definována jako hmotnost zlata odpovídající 4,86 dolaru. Na konci první světové války ale inflace v Británii změnila tento poměr na devizovém trhu na přibližně 3,50 dolaru. Ostatní měny se znehodnotily obdobně. Rozumnou politikou by pro Británii tedy bylo vrátit se ke zlatému standardu, kdy by libra byla definována zhruba jako 3,50 dolaru. Pro ostatní země, které prováděly inflaci, by platila obdobná úvaha. Hladce a rychle by mohla být obnovena fáze I. Namísto toho učinili Britové osudové rozhodnutí vrátit se ke zlatu na staré paritě, tj. 4,86 dolaru. 38 Stalo se tak
38 O analýze tohoto osudového omylu a jeho následcích, jež vedly ke vzniku