VMĚŠOVÁNÍ STÁTU DO OBLASTI PENĚZ 79
určité úrovni, a tím způsobuje příliv cenných papírů do centrální banky a následnou trvalou inflaci. Kromě nákupu aktiv může centrální banka vytvořit nové bankovní rezervy jiným způsobem: může je půjčit. Úrok, který účtuje centrální banka komerčním bankám za tuto službu, se nazývá „ diskontní sazba“. Je jasné, že vypůjčené rezervy nejsou pro banky tak uspokojivé jako bankovní rezervy, které jsou zcela jejich, nebo� nyní vzniká tlak na jejich splacení. Změny diskontní sazby jsou veřejností bedlivě sledovány, ale v porovnání s pohyby výše bankovních rezerv a rezervního poměru je jejich význam nižší.
Když centrální banka prodává aktiva bankám nebo veřejnosti, snižuje bankovní rezervy a vyvolává tlak k úvěrové kontrakci a deflaci – snižování – nabídky peněz. Ukázali jsme si ovšem, že vlády jsou ze své podstaty inflační instituce. V historickém pohledu představovaly deflační aktivity vlády zanedbatelnou část s velmi přechodným trváním. V této souvislosti se často zapomíná na jednu skutečnost. K deflaci může docházet pouze po předchozí inflaci, nebo� pouze pseudopotvrzení o uložení zlata, a nikoli zlaté mince mohou být zničeny a zmizet z oběhu.
10. Opuštění zlatého standardu
Vytvoření centrálních bank odstraňuje překážky bankovní úvěrové expanzi a roztáčí stroj na výrobu inflace. Přesto ale neodstraňuje překážky všechny. Stále existuje problém samotné centrální banky. Občané by teoreticky mohli zahájit run na centrální banku, což ovšem není příliš pravděpodobné. Hrozivějším nebezpečím je ztráta zlata ve prospěch cizích zemí. Stejně jako expanze jedné banky vede ke ztrátě jejího zlata, které získávají klienti jiné( expanzi neprovádějící) banky, vede totiž monetární expanze v jedné zemi ke ztrátě jejího zlata ve prospěch obyvatel cizích zemí. Zemím, které provádějí rychlejší expanzi, hrozí ztráta zlata a nárůst požadavků na jejich bankovní systém usilujících o vyplacení zlata. K tomu pravidelně docházelo v 19. století. Centrální banka v jedné zemi vyvolala bankovní úvěrovou expanzi, ceny vzrostly a tím, jak se nové peníze dostávaly od domácích klientů ke klientům zahraničním, usilovali cizinci více a více o směnu peněz, které získali, za