27
Pogledi upravljavcev
Trgi v razvoju vs. razviti trgi
Po letih zaostanka za razvitimi trgi, so trgi v razvoju letos beležili približno isto rast tečajev, kot razviti trgi. Mnogi analitiki so začeli priporočati investiranje sredstev na trge v razvoju. Analitike in upravljavce vzajemnih skladov slovenskih družb za upravljanje smo vprašali …
… kaj je po vašem mnenju najboljša izbira za drugo polovico leta: trgi v razvoju ali razviti trgi? Kateri trgi so po vašem mnenju najboljša izbira na dolgi rok, na primer 10 let?
Damjan Kovačič, KBM Infond:
Delniški indeksi trgov v razvoju so v zadnjih petih letih močno zaostali za razvitimi trgi. Medtem ko so se vrednosti delnic na razvitih trgih, izraženo v evrih, skoraj podvojile, so delnice na razvijajočih trgih pridobile manj kot polovico vrednosti. Povečano zanimanje vlagateljev za trge v razvoju pričakujemo tudi v drugi polovici leta, posebej če vemo, da so trgi v razvoju po fundamentalnih kazalnikih (P/B, ciklično prilagojeni P/E) še vedno za okoli trideset odstotkov cenejši, globalni investitorji pa so vedno bolj nagnjeni k tveganju…
Ekipa ALTA Skladov:
Hitrorastoči trgi v zadnjem času beležijo rast, ki je posledica normalizacije pričakovanj globalnih investitorjev glede njihove gospodarske rasti in dejstva, da so bili zaradi zaostajanja za razvitimi trgi primerljivo resnično poceni. Do konca leta vseeno lahko pričakujemo določeno diferenciacijo v gibanju EM trgov. Številne države, kjer je bila denarna politika zaradi padajoče valute v zadnjem letu ali dveh restriktivna, bodo verjetno rasle počasneje, kar bi se moralo poznati na deležu slabih posojil v bančnem sektorju in poslovanju podjetij. Posledično bi morale biti manj privlačne za investitorje. Pomembno vlogo na teh trgih igra tudi politika, pri čemer so lahko posledice močno pozitivne, kot vidimo v Indiji, ali pa močno negativne, kot vidimo v Sloveniji. Vseeno ocenjujemo, da je Indija še naprej privlačna. Zanimive so tudi določene ASEAN države (Tajska, Malezija, nekoliko manj po izjemni predstavi Filipini), zaradi reform pa se kot zelo privlačna kaže tudi Mehika. S podaljševanjem ročnosti investiranja se čedalje bolj povečuje pomen demografije na gospodarsko rast in tudi na donosnost. Zaradi tega so države z dobro demografsko sliko v nekoliko boljšem položaju, vendar pa to ni edina determinanta uspešnosti investiranja.
V drugi polovici leta je v naših portfeljih za vlagatelja predvidena kombinacija razvitih in trgov v razvoju, s tem da so razviti trgi še vedno nekoliko močneje zastopani. Za 10 letno obdobje pa v Alti ne dajemo napovedi saj je časovni horizont predolg za v zadnjih letih tako dinamično poslovno in gospodarsko okolje. Zaradi tega smo zelo aktivni na prilagajanju portfeljev.