16
Ruske delnice so poceni z razlogom
Rusija ima enega izmed najcenejših delniških trgov na svetu in za tiste, ki bi si upali investirati sredstva na trg, ki se mu izogiba večina profesionalnih upravljavcev premoženja, bi lahko to predstavljalo visoko tvegano naložbeno priložnost.
Kazalnik P/E za naslednjih 12 mesecev (P/E v prihodnjem letu: razmerje med vrednostjo delnice na trgu in dobičkom na delnico v prihodnjem letu) se nahaja pri 3,27 in kaže na to, da so ruske delnice podcenjene za približno 75 odstotkov v primerjavi s povprečjem razvitih držav.
Problem pri poceni delnicah je ta, da lahko še naprej izgubljajo vrednost. In ravno temu smo bili priča v zadnjih nekaj mesecih, ko se je padec vrednosti ruskih delnic ter ruskega rublja okrepil. Vrhunec pa smo dosegli 15. in 16. decembra, ko je ruski rubelj v dveh dneh izgubil približno 20 odstotkov vrednosti. V letošnjem letu se je vrednost ruske valute tako znižala že za okoli 60 odstotkov.
Sentiment vlagateljev je v zadnjih dneh dosegel točko, ko nihče noče niti pomisliti o ruskih delnicah, ne glede na ceno. Ampak kot pravi Warren Buffett: "Boj se, ko so drugi veseli in bodi vesel, ko so drugi prestrašeni". Strinja se tudi Jim Rogers, ki je januarja na konferenci v Londonu vse presenetil z izjavo, da ima prvič v več kot 46 letih v lasti ruske delnice: "V 46 letih nisem imel v lasti nobene ruske delnice ampak sem opazil, da je ta borza ena izmed najbolj osovraženih na svetu in se tam najdejo številne priložnosti za zaslužek," je povedal Rogers. Rogers ima v lasti delnice moskovske borze in Aeroflota, ruskega letalskega podjetja. In kot je povedal za Citywire Global, načrtuje še več investicij na ruskem trgu.
Kaj menijo upravljavci premoženja?
Upravljavci premoženja se strinjajo, da je za letošnje dogajanje na ruskem trgu odgovorno predvsem dogajanje v Ukrajini ter padec cen nafte, ki se je letos pocenila že za dobrih 40 odstotkov. "Naše priporočilo za ruske delniške naložbe v letu 2015 je nevtralno. Vrednotenja na ruskem trgu so zelo atraktivna, trg pa je gledano globalno eden najcenejših. Hkrati so zanimive tudi dividendne donosnosti, ki so na visokih nivojih, ruska podjetja pa del dobičkov končno začenjajo deliti tudi z manjšinskimi lastniki," so povedali upravitelji naložbenega sektorja KD Skladi. "Glavno tveganje seveda ostaja geopolitična situacija in razmere v Ukrajini ter s tem povezane sankcije ruskemu gospodarstvu. Trenutno težko vidimo scenarij po katerem bi se kriza lahko kratkoročno razrešila zato po našem osnovnem scenariju predvidevamo ohranitev sankcij skozi celotno leto. S tem je seveda povezan tudi padec valute ter posledično dvigi obrestnih mer s strani centralne banke in makroekonomsko ohlajanje gospodarstva. Vseeno mislimo, da se bo situacija tekom prihodnjega leta postopno umirjala, zaradi vrednotenj pa ruski trg v takšnem scenariju ocenjujemo kot zanimiv a je negotovost trenutno zelo velika," še dodajajo.