COMENTARIO AL CAPÍTULO 17
Por último, Lucent había contabilizado el coste de desarrollo de
nuevo software como «activo de capital». ¿En vez de un activo,
no era en realidad un gasto de explotación rutinario que debería
abonarse con cargo a los beneficios?
Conclusión: En agosto de 2001 Lucent cerró la división de
Chromatis después de que sus productos atrajesen, según se dijo,
únicamente a dos clientes.2 En el ejercicio fiscal 2001 Lucent sufrió
pérdidas por 16.200 millones de dólares; en el ejercicio fiscal 2002, sufrió
pérdidas por otros 11.900 millones de dólares. En esas cifras se incluían
pérdidas por valor de 3.500 millones de dólares en concepto de
«provisiones para fallidos y financiación de clientes», 4.100 millones de
dólares por «minoraciones de valor relacionadas con el fondo de comercio»
y 362 millones de dólares en cargas «relacionadas con capitalización de
software».
Las acciones de Lucent, que cotizaban a 51,062 dólares el 30 de
junio de 2000, acabaron 2002 a 1,26 dólares, una pérdida de casi 190.000
millones de dólares en valor de mercado en dos años y medio.
El mago de las adquisiciones
Para describir a Tyco International Ltd., no podemos más que
parafrasear a Winston Churchill y decir que nunca se había vendido tanto
por tantos a tan pocos. Desde 1997 hasta 2001, este conglomerado con sede
en Bermuda gastó un total de más de 37.000 millones de dólares, la mayor
parte de él en acciones de sociedades que compraban acciones de Tyco de
la misma manera que Imelda Marcos compraba zapatos. Sólo en el
ejercicio fiscal del año 2000, según su memoria anual, Tyco adquirió
aproximadamente 200 empresas, una media de más de una cada dos días.
¿El resultado? Tyco creció de manera fenomenalmente rápida; en
cinco años, los ingresos pasaron de 7.600 millones de dólares a 34.000
millones de dólares y los ingresos de explotación se dispararon, pasando de
una pérdida de 476 millones de dólares a un beneficio de 6.200 millones de
dólares. No es sorprendente que la empresa tuviese una valoración total de
mercado de 114.000 millones de dólares a finales de 2001.
Sin embargo, los estados financieros de Tyco eran tan
asombrosamente enigmáticos, por lo menos, como su crecimiento.
Prácticamente todos los años incluían cientos de millones de dólares en
2
El fracaso de la adquisición de Chromatis está comentado en The Financial TImes, 29 de agosto de
2001, pág. 1, Y 1 de septiembre /2 de septiembre de 2001, pág. XXIII.
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