EL INVERSOR INTELIGENTE
¿Por qué diversificarse?
Durante, el período alcista de mercado de la década de 1990, una de las críticas
que más habitualmente se vertía en contra de la diversificación era que reducía el potencial
de obtener una elevada rentabilidad. Después de todo, si se podía identificar el siguiente
Microsoft, ¿no sería sensato colocar todos los huevos en esa cesta?
Claro, por supuesto. Como dijo una vez el humorista Will Rogers «No hagan
apuestas. Cojan todos sus ahorros y compren una buena acción, consérvenla hasta que
suba, y después véndanla. Si no sube, no la compren». No obstante, como Rogers sabía, ser
capaz de predecir el futuro con una exactitud del 100% no es un don que haya sido
otorgado a la mayor parte de los inversores. Por muy confiados que nos sintamos, no hay
forma humana de saber si una acción va a subir después de que la hayamos comprado. Por
lo tanto la acción que usted considere que puede ser la siguiente Microsoft podría acabar
siendo la siguiente MicroStrategy. (Esta antigua estrella del mercado pasó de costar 3.130
dólares por acción en marzo de 2000 a 15,10 dólares por acción a finales de 2002, una
pérdida apocalíptica del 99,5%).1 Mantener el dinero repartido entre muchas acciones y
sectores es el único seguro fiable que nos protege frente al riesgo de equivocamos.
Sin embargo, la diversificación no sólo reduce las probabilidades de equivocarse.
También aumenta al máximo las probabilidades de acertar. Durante períodos prolongados
de tiempo, unas pocas acciones se convierten en «superacciones» que suben el 10.000% o
más. La revista Money identificó las 30 acciones con mejores resultados de los 30 años
concluidos en 2002, e incluso con la perspectiva que ofrece el tiempo la lista es
desconcertantemente imprevisible. En vez de estar compuesta por muchas acciones de
empresas tecnológicas o de asistencia sanitaria, en la lista tienen un lugar Southwest
Airlines, Worthington Steel, Dollar General Discount Stores y el fabricante de tabaco en
polvo, rapé, UST Inc.2 Si piensa que podría haber estado dispuesto a hacer una gran
apuesta en cualquiera de estas acciones en 1972, se está engañando a sí mismo.
Enfóquelo de esta manera: en el enorme pajar del mercado, sólo unas pocas agujas
acabarán generando beneficios verdaderamente enormes. Cuanto mayor parte del pajar
posea, mayores serán las probabilidades de que acabe encontrando por lo menos una de
esas agujas. Si es propietario de todo el pajar (en el mejor de los casos a través de un fondo
de Índice que siga la evolución de todo el mercado de valores de Estados Unidos), podrá
estar seguro de que va a encontrar todas las agujas, y de que va a poder aprovechar la
rentabilidad de todas las superacciones. Sobre todo si es usted un inversor defensivo, ¿para
qué va a esforzarse en tratar de encontrar las agujas cuando puede ser dueño de todo el
pajar?
1
Después de ajustar el efecto del desdoblamiento de acciones. Para muchas personas, MicroStrategy realmente
parecía el siguiente Microsoft a principios del año 2000; sus acciones habían ganado un 566,7% en 1999, y su
presidente, Michael Saylor, declaraba que <