EL INVERSOR INTELIGENTE
La cesta de las oportunidades
Tal vez podría usted pensar que en nuestro mundo infinitamente
interconectado, sería facilísimo elaborar y comprar una lista de acciones
que cumpliese los requisitos establecidos por Graham para ser consideradas
oportunidades (página 197). Aunque Internet resulta de gran ayuda, sigue
siendo necesario hacer buena parte del trabajo a mano.
Coja Un ejemplar del Wall Street Journal de hoy, pase a la sección
«Dinero e inversión» y eche. un vistazo a los indicadores de las bolsas
NYSE y NASDAQ para encontrar las listas del día con las acciones que
han llegado a su punto mínimo del último año; .una forma sencilla y rápida
de localizar empresas que podrían cumplir los requisitos de capital
circulante neto de Graham. (Online, haga la prueba en
http://quote.morningstar.com/highlow.html?msection=HighLow).
Para comprobar si una acción se vende por una cifra inferior al valor
de su capital circulante neto (lo que los seguidores de Graham denominan
«netas netas») descargue o solicite el informe anual o trimestral más
reciente del sitio web de .la empresa o de la base de datos EDGAR en
www.sec.gov. Reste del activo circulante de la empresa su pasivo total,
incluidas las acciones preferentes y la deuda a largo plazo. (O consulte en
su biblioteca local Un ejemplar de la Encuesta de Inversión Value Line, y
se ahorrará una costosa suscripción anual. Todos los números incluyen una
lista de «Acciones de ocasión» que se acercan a la definición de Graham).
Últimamente la mayoría de esas acciones pertenecen a sectores arrasados
como la alta tecnología y las telecomunicaciones.
. A 31 de octubre de 2002, por ejemplo, Comverse Technology tenía
2.400 millones de activo circulante y 1.000 millones de pasivo total, con lo
que el capital neto de explotación ascendía a 1.400 millones de dólares.
Con menos de 190 millones de acciones y una cotización inferior a 8
dólares por acción, Comverse tenía una capitalización total de mercado de
menos de 1.400 millones de dólares. El capital social de Comverse, que
estaba valorado por debajo del valor del efectivo y las existencias de
Comverse, hacía que la actividad empresarial permanente de la sociedad se
vendiese prácticamente por nada. Como bien sabía Graham, es posible
perder dinero con acciones como las de Comverse, y ese es el motivo por el
que únicamente se debe comprar este tipo de acciones si es posible
identificar un par de docenas cada vez y mantenerlas en cartera
pacientemente. No obstante, en las muy raras ocasiones en las que don
Mercado genera ese número tan elevado de auténticas gangas, es
prácticamente seguro que ganará usted dinero.
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