EL INVERSOR INTELIGENTE
acciones de la cesta habría incrementado los fondos originales hasta los
44.000 dólares.*
La idea de comprar acciones de «empresas grandes poco populares»,
y su ejecución en grupo, tal y como se ha descrito anteriormente, resulta
bastante sencilla. No obstante, al analizar empresas individuales se debe
tener en ocasiones en cuenta un factor especial de importancia opuesta. Las
empresas que son inherentemente especulativas porque consiguen unos
beneficios que varían muchísimo suelen cotizar a un precio relativamente
elevado y con un multiplicador relativamente bajo en los buenos años y,
por el contrario, cotizan a precios bajos y con multiplicadores elevados en
los años malos. Estas relaciones quedan de manifiesto en la tabla 7.3, que
cubre las fluctuaciones de las cotizaciones de las acciones de Chrysler
Corp. En estos casos, el mercado muestra un nivel suficiente de
escepticismo sobre la posibilidad de mantenimiento de los beneficios
excepcionalmente elevados como para valorarlos de manera conservadora,
y viceversa cuando los beneficios son escasos o inexistentes. (Se debe tener
en cuenta que, por motivos aritméticos, cuando una empresa no gana
«prácticamente nada», sus acciones deben cotizar a un multiplicador
elevado de esos minúsculos beneficios).
*
Esta estrategia de adquirir las acciones más baratas del Dow Jones Industrial Average se denomina en la
actualidad el método de los «Perros del Dow». Si desea información sobre el «Dow 10», está disponible
en www.djindexes.comljsp/dow51OFaq.jsp.
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