CAPÍTULO 4 • LA EVALUACIÓN INTERNA 145
TABLA 4-4
Continuación
INDICADOR CÓMO SE CALCULA LO QUE MIDE Indicadores de rentabilidad
Rendimiento sobre el capital |
Ingreso neto |
Utilidades después de impuestos por |
de los accionistas ( ROE ) |
Total del capital de los accionistas |
dólar invertido por los accionistas . |
Ganancias por acción ( EPS ) |
Ingreso neto
Número de acciones ordinarias existentes
|
Ganancias obtenidas por los dueños de acciones comunes . |
Razón entre precio y ganancias |
Precio del mercado por acción |
Atractivo de una empresa en los |
|
Ingresos por acción |
mercados de acciones . |
Indicadores de crecimiento
Ventas |
Porcentaje de crecimiento anual en el total de ventas |
Ritmo de crecimiento de la empresa en ventas . |
Ingreso neto |
Porcentaje de crecimiento anual en las utilidades |
Ritmo de crecimiento de la empresa en utilidades . |
Ganancias por acción |
Porcentaje de crecimiento anual en ganancias |
Ritmo de crecimiento de la empresa |
|
por acción |
en ganancias por acción . |
Dividendos por acción |
Porcentaje de crecimiento anual en dividendos |
Ritmo de crecimiento de la empresa |
|
por acción |
en dividendos por acción . |
El análisis de indicadores financieros debe ir más allá del cálculo e interpretación real de los indicadores . El análisis debe llevarse a cabo en tres frentes por separado :
1 . ¿ Cómo ha variado cada indicador con el tiempo ? Esta información provee los medios para evaluar tendencias históricas . Es importante observar si cada indicador se ha incrementado , ha disminuido o ha permanecido constante a lo largo del tiempo . Por ejemplo , un margen de ganancias del 10 % es una mala noticia si la tendencia ha descendido 20 % durante los últimos tres años . Pero un margen de ganancias del 10 % es excelente si la tendencia ha crecido constantemente . Por lo tanto , calcule el cambio de porcentaje de cada indicador de un año al siguiente para evaluar el desempeño financiero histórico en esa medida . Identifique y examine grandes cambios en el porcentaje de un indicador financiero de un año a otro .
2 . ¿ Cómo se compara cada indicador con las normas de la industria ? El indicador de rotación de inventarios de una empresa quizá parezca impresionante a primera vista , pero podría desvanecerse si se le compara con las normas o datos de su industria . Las industrias se diferencian drásticamente en ciertos indicadores . Por ejemplo , las compañías de comestibles , como Kroger , tienen una alta rotación de inventarios , mientras que la de los distribuidores de automóviles es mucho menor . Por consiguiente , la comparación de los indicadores de una empresa dentro de su industria particular resulta esencial a la hora de determinar sus fortalezas y debilidades .
3 . ¿ Cómo se compara cada indicador con los de los competidores más importantes ? A menudo la competencia es más intensa entre varios competidores de una industria o localidad que entre todas las empresas del sector . Cuando esto sucede , el análisis de indicadores financieros debe incluir la comparación con esos rivales . Por ejemplo , si el indicador de rentabilidad de una empresa muestra una tendencia ascendente y se compara favorablemente con el promedio de la industria , pero está disminuyendo con respecto a su principal competidor , hay razones para preocuparse .
El análisis de indicadores financieros no deja de tener sus limitaciones . Antes que nada , los indicadores financieros se basan en datos contables y las empresas difieren en el tratamiento que dan a cuestiones como depreciación , valuación de inventarios , gastos de investigación y desarrollo , costos de los planes de pensiones , fusiones e impuestos . Los factores de temporada también influyen en los indicadores comparativos . Por lo tanto , la conformidad con los indicadores compuestos de la industria no establece con certeza que
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