обзоров мы уже писали о том , что Дональду Трампу выпала историческая возможность назначить и нового главу ФРС , и большую половину голосующего комитета . Изначально были некоторые сомнения в том , кого президент США хотел бы видеть на позициях управляющих . И если еще два месяца назад мы предполагали , что это теоретически могли бы быть « ястребы », то теперь не исключаем появления новых – и радикальных – « голубей » в составе FOMC .
Важно , что доллар быстро падает вместе с государственными облигациями США , доходность 10-летних трежерис находится на максимумах с 2014 года . Это нехарактерная комбинация , ведь при ужесточении политики ФРС и росте рыночных ставок американская валюта при прочих равных должна укрепляться . То , что происходит сейчас , скорее присуще развивающимся рынкам . Когда инвесторы начинают беспокоиться по поводу какой-то тенденции , они , как правило , сначала продают ценные бумаги страны , а потом конвертируют свои инвестиции из локальной валюты в твердую ( например , все тот же доллар ). Но в развитой экономике закономерности выглядят иначе . В частности , нет валютного фактора : инвесторы обычно просто выходят из риска и покупают защитные инструменты .
Сам по себе рост доходности трежерис нас не беспокоит . Наоборот , учитывая динамику американского ВВП , масштаб налоговой реформы , а также , конечно , растущее инфляционное давление со стороны сырьевых рынков , происходящее мы рассматриваем лишь как нормализацию ставок , их уход от необычайно низких уровней . Совершенно парадоксальным на этом фоне выглядит именно ослабление доллара . С технической точки зрения , американец приговорил себя к падению на ближайшие полтора-два года . Подробнее об этом мы поговорим ниже , во второй части обзора .
Что же дальше ? Мы все же полагаем , что после « давосского инцидента » глобальные регуляторы все же примут необходимые меры , и коррекция на валютном рынке состоится . И евро , и фунт , и прочие ликвидные валюты забрались достаточно высоко , и выглядят локально перекупленными . Тем не менее , фундаментальная ситуация складывается положительно для них , и любую серьезную просадку мы будем рассматривать как возможность для покупки .
В предыдущих обзорах уже неоднократно излагалась тема неизбежности повышения ставок в Европе . Управляющий совет ЕЦБ сейчас пытается достучаться до инвесторов со своими заявлениями о том , что расширение баланса может продлиться до конца года . Но эта песня
8 НТ ТРЕЙДЕР ФЕВРАЛЬ 2018