19. Februar 2015 / Nr. 04 / Seite 4
SIEGFRIED peilt Umsatzsprung an!
Der in Zofingen domizilierte Pharmazulieferer SIEGFRIED, der die gesamte Angebotspa-
lette von der Wirkstoffproduktion für Projektphasen bis hin zur Abfüllung marktreifer
Medikamente abdeckt, blickt trotz der Stärke des Schweizer Frankens optimistisch auf
das laufende Geschäftsjahr. Zwar fallen den Verschiebungen auf den Devisenmärkten
rund CHF 20 Mio. Umsatz zum Opfer. Im Vergleich mit dem im letzten Jahr geschätzten
Umsatz von rund CHF 420 Mio. ist dies jedoch verkraftbar. Auch die Gewinnschmäle-
rung um CHF 2 Mio. fällt nicht sonderlich ins Gewicht. Pro Aktie erwarten wir neu ei-
nen Gewinn von CHF 12 (zuvor CHF 13 je Aktie). Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis
von 12.5x ist SIEGFRIED N also sehr attraktiv bewertet!
Mit der Konsolidierung und der zunehmenden Spezialisierung in der Pharmaindustrie
nimmt der Druck auf die Pharmazulieferer zwar zu. Auftragsfertiger wie SIEGFRIED be-
gegnen dem schärferen Wettbewerb aber mit modernen Produktionsanlagen, ausrei-
chend freien Kapazitäten sowie Grössenvorteilen. Auf allen Ebenen legt sich SIEGFRIED
ins Zeug. Das Unternehmen verfügt über topmoderne Produktionsanlagen, hat im letz-
ten Jahr ein neues Werk in China in Betrieb genommen und vor kurzem die deutsche
Hameln Pharmaceuticals mit 500 Mitarbeitern und einem Umsatz von CHF 85 Mio. ak-
quiriert. Zusammen mit dem bisherigen Geschäft will SIEGFRIED die kritische Grösse,
die bei einem Umsatz von CHF 500 Mio. bis CHF 600 Mio. liegen soll, bis zum Jahr 2017
erreichen. Auf der Agenda stehen ausserdem die anvisierten Lizenzeinnahmen aus dem
an Sanofi-Aventis verkauften Trockenpulverinhalator Pulmojet, dessen Zulassung längst
überfällig ist. SIEGFRIED rechnet bis zum Jahr 2020 mit CHF 20 Mio. bis CHF 30 Mio.,
was pro Jahr einem zusätzlichen Gewinn von einem Franken je Aktie entsprechen
würde. In den Fokus rücken nun die Geschäftszahlen, die am 5. März publiziert wer-
den. Wir sind bullish auf SIEGFRIED N und peilen ein Kursziel von CHF 220 an!
SIEGFRIED N ist an der SIX Swiss Exchange unter dem Ticker-Symbol SFZN kotiert, die
Valoren-Nummer lautet 1'428'449, letzter Kurs ca. CHF 149.50.
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