Progressive Digital Srbija septembar 2016. | Page 16

Analiza Erste

Kretanja na tržištima obveznica
u CIE u 3. kvartalu
Neizvesnost oko budućeg pravca kojim će EU krenuti i preispitivanje Šengena su najopasniji rizici za
zemlje CIE. Recesija u samoj Velikoj Britaniji bi imala manji direktan uticaj na CIE, jer trgovinske veze
nisu toliko jake, a iznos doznaka koje se šalju u zemlje CIE iz Velike Britanije je relativno mali u odnosu
na veličinu privreda.

B

regzit je, nakon vrlo kratkog perioda averzije prema riziku,
ukupno gledano, prilično pozitivno delovao na obveznice
CIE. U skorijem periodu, sa blagim oporavkom prinosa na
nemačke državne obveznice posle naglog pada, prinosi u
CIE su bili prilično stabilni, kako su se razlike u prinosima smanjivale, ukazujući na bolju percepciju rizika. Ukupno gledano, Bregzit
je negativno delovao na inflaciju i rast, što je pozitivno za region
kada su u pitanju obveznice, s obzirom na njegovu poboljšanu
eksternu otpornost od 2008. godine.
Malo verovatno da će inflacija brzo rasti

Bregzit je odmah podstakao revidiranje naših prognoza BDP-a.
Osim što se sada očekuje nešto sporiji rast, takođe je malo vero16

vatno da će inflacija brzo rasti, posebno kada je u pitanju bazna
inflacija. Ovi faktori takođe deluju suštinski pozitivno na tržišta obveznica u CIE.
U Srbiji bi moglo doći do ublažavanja
monetarne politike

Lokalni faktori u regionu su i povoljni i nepovoljni i zbog toga
investitori u obveznice moraju pažljivo da ih prate. U Mađarskoj, monetarna politika bi mogla i dalje da bude povoljna
- slično kao i u Rumuniji, gde sada očekujemo prvo povećanje stope tek u 2018. godini. I u Srbiji bi moglo da dođe do
određenog ublažavanja monetarne politike, zbog fiskalnih rezultata koji su bolji nego što se očekivalo i sve manjih rizika
www.progressivemagazin.rs