Progressive Digital Srbija novembar 2015. | Page 20

Analiza: Erste grupa Srbija - makroekonomski izgledi BDP je ponovo u zoni rasta. Slabi inflatorni pritisci još uvek ostavljaju prostor za smanjenja referentne stope. Tražnja investitora i intervencije NBS-a podržavaju stabilnost dinara. P osle pet uzastopnih kvartala u zoni pada, ‘fleš’ procena BDP-a ukazuje na to da se rast vratio na pozitivnu teritoriju u drugom kvartalu 2015. godine, uz povećanje stope od 0,9% na međugodišnjem nivou. Kratkoročni indikatori ukazuju na stabilizaciju privredne aktivnosti na svim planovima. Međutim, efekat niske baze je definitivno odigrao važnu ulogu. Takođe, još uvek ne vidimo efekte prelivanja na tržištu rada. Deficit računa tekućih transakcija je značajno smanjen, što je odraz efekata baze, ali je tome pomogla i snažnija strana tražnja. Fiskalna pozicija je takođe poboljšana, ali kretanja budžetskog deficita na centralnom nivou u prvoj polovini 2015. godine treba posmatrati pretežno kao rezultat jednokratnih efekata u prvom kvartalu 2015. godine. Kada je reč o budućim trendovima, proizvodnja bi trebalo da nastavi da pozitivno utiče na kretanja, dok očekujemo da oporavak i dalje usporavaju slabosti tržišta rada i mere konsolidacije. Ipak, očekujemo da stopa za fiskalnu godinu bude negde između 0% i 0,5%. Na planu ekonomske politike, vidimo prostor za dodatno ublažavanje monetarne politike, uzimajući u obzir nisku inflaciju 20 i unutrašnju stabilizaciju, a vlada bi trebalo da intenzivira napore na restrukturiranju i privatizaciji društvenih preduzeća. Rizici za fiskalnu perspektivu dolaze od najava povećanja plata u javnom sektoru i penzija, ali o tim merama bi tek trebalo da se razgovara sa MMF-om. BDP: bolji izgledi, BDP ponovo u zoni rasta Kratkoročni indikatori pokazuju da i tražnja i proizvodnja deluju u korist izgleda za rast, imajući u vidu da su se rezultati u trgovini na malo od početka godine do danas vratili na pozitivnu teritoriju (0,7% na međugodišnjem nivou), dok se zahvaljujući oporavku u industrijskom sektoru brojka za period od početka godine do danas popela na blizu 5% na međugodišnjem nivou. Takođe, snažni izvozni rezultati od početka godine do danas od 8,6% na međugodišnjem nivou su nadmašili rast uvoza od 6,8% što ukazuje na to da bi spoljna trgovina takođe trebalo da pruži svoju podršku. Međutim, bolji rezultati privrede i dalje imaju prilično neutralnu ulogu na tržištu rada, gde je stopa nezaposlenosti u prvom kvartalu 2015. godine bila blizu 20%, što je odraz dugogodišnjih strukturnih uskih grla. www.progressivemagazin.rs