10
Nihče ne more z brez dvoma napovedati, kaj se bo dogajalo v prihodnosti. Lahko pa predvidevamo na podlagi nam danes znanih podatkih.
Krepitev ameriškega dolarja
Težave povsod po svetu, razen v ZDA, so letos okrepile ameriški dolar proti ostalim svetovnim valutam. In ko gospodarsko stanje združimo s politikami centralnih bank, praktično ne ostane prostora za drug scenarij, kot pa nadaljevanje rasti ameriškega dolarja proti ostalim valutam.
Podobnega mnenja so tudi slovenski analitiki ter upravljavci premoženja, ki večinoma napovedujejo krepitev ameriškega dolarja proti evru. Napovedi pa se gibljejo v razponu od 1,10 do 1,20 dolarja za evro. "Glede na pričakovani dvig obrestnih mer v ZDA in predvideno sproščanje denarne politike ECB lahko pričakujemo nadaljevanje krepitve USD v letu 2015. Gledano tehnično, lahko glede na najnižje vrednosti v letih 2010 in 2012, vsekakor pričakujemo padec na vrednost okoli 1,20 USD za en EUR, če gledamo na pariteto kupne moči pa še nekoliko več," meni Dušan Povalej iz Ilirike DZU. "Pri tem je zanimivo omeniti dejstvo, da se v zadnjih desetletjih tečajno razmerje USD z evrom (in prej z nemško marko) v povprečju giblje v osemletnih ciklih. Tokratni cikel oz. trend padanja vrednosti evra se je začel sredi leta 2008, ko je navzkrižni tečaj znašal okoli 1,60 USD za EUR in se bi naj po tej logiki zaključil nekje v letu 2016, kar se nekako ujema s pričakovanim koncem obdobja nizkih obrestnih mer tudi v evro območju," še dodaja Povalej. "Zaradi kombinacije pričakovanega dodatnega kvantitativnega sproščanja s strani Japonske centralne banke in ECB na eni strani ter konca ohlapne monetarne politike v ZDA, lahko pričakujemo apreciacijo USD tudi v letu 2015," se s Povalejem strinja Jasa Perossa iz NLB Skladi.
Še vedno pa po mnenju analitikov ostaja prostor tudi za presenečenja. "Ključna pri določanju vrednosti EUR pa bo najverjetneje ECB. V kolikor uvedba nekonvencionalnih ukrepov (agresivnost odkupovanja obveznic, tudi državnih) ne bo izpolnila pričakovanj zaradi razklanosti sveta ECB glede odkupovanja tudi državnih obveznic, bi lahko prišlo celo do rahle apreciacije EUR glede na USD," dodaja Jasa Perossa. Znatno rast USD pa nekoliko omejujejo tudi drugi dejavniki. Kot pravi Perossa: "Temeljni ravnovesni tečaj EUR/USD znaša 1,27, pri čemer je potrebno upoštevati to, da je napoved srednjeročnega primanjkljaja tekočega računa plačilne bilance ZDA (IMF) na zgornji meji vzdržnega (3% BDP) in bi se v primeru precejšnje rasti USD lahko začela pojavljati večja neravnovesja, kar nekako omejuje znatno rast USD."
Padec cen nafte prestavil datum dviga ključne obrestne mere Fed
Če je bila še pred nekaj meseci večina analitikov mnenja, da bo Fed začel z višanjem ključne obrestne mere v začetku leta 2015, je danes situacija drugačna. Padec cene nafte in s tem nižja inflacijska pričakovanja, so vplivali na revizijo prejšnjih napovedi. Sedaj je mnenje analitikov deljeno. Mnogi so mnenja, da v kolikor bo v letu 2015 prišlo do zvišanja ključne obrestne mere, se bo to zgodilo v drugi polovici leta. "Zaradi nizke inflacije bo Fed obrestno mero dvigoval postopno in počasi, najverjetneje pa bomo priča prvemu povišanju nekje v sredini prihodnjega leta, kot nakazujejo že nekatere izjave predstavnikov FED-a. Kljub vsemu ne bi bilo veliko presenečenje, če bi se prvi dvig obrestnih mer zamaknil proti koncu leta 2015 ali začetku 2016, zlasti v primeru nizke inflacije ali počasnega okrevanja svetovnega gospodarstva. Fed bi v tem primeru močno premislil ali si upa tvegati predčasno zviševanje obrestne mere, saj bi bilo tveganje predčasnega dviga obrestne mere lahko preveliko," so izjavili upravitelji premoženja Alpen Invest. Strinja se z njimi tudi Blaž Zupančič iz Ilirike DZU. "Osebno sem mnenja, da se zaradi padca cen nafte, ki daje centralnim bankam več manevrskega prostora za ohlapne monetarne politike, zaradi tega ker preostale ekonomije v svet, še zdaleč niso v tako dobri kondiciji kot ameriška in zaradi pretiranega optimizma na svetovnih kapitalskih trgih, še celo leto 2015 ne bodo dvigale," je povedal za Vzajemci.com.
Če je bila prva polovica letošnjega leta na finančnih trgih dokaj mirna, je druga polovica poskrbela za veliko presenečenj. Zato je najbolj pomembno vprašanje danes: Kaj se bo dogajalo v letu 2015?
Pogled v 2015