่
ผลิตโดยการเพิ่มเครื่องจักร การลงทุนใน บริษัทอื่นหรือธุรกิจอื่น เป็นต้น เครื่องมือที่ใช้ เป็นที่รู้จักดีที่เรียกว่า การศึกษาความเป็นไป ได้ของโครงการ( Project Feasibility Study) ซึ่งต้องมีความรู้ เกี่ยวกับการจัดท�ำประมาณ การทางการเงิน( Financial Projection) ประมาณการกระแสเงินสด( Cash Flow Projection) จุดคุ้มทุน( Breakeven Point) ระยะเวลาการคืนทุน( Pay Back Period) มูลค่าปัจจุบัน กระแสเงินสดสุทธิ( Net Present Value) เป็นต้น อย่างไรก็ตาม การ ตัดสินใจลงทุนต้องควบคู่ไปกับวินัยทางการ เงิน ของผู้บริหารอีกด้วย เช่น การไม่ลงทุน ในสิ่งที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักของกิจการ( Non Core Business)
2. การตัดสินใจจัดหาแหล่งเงินทุน คือบทบาทหน้าที่ใจการจัดหาแหล่งเงินทุน อื่นๆ นอกเหนือจากการพึ่งพาผู้ถือหุ้นแต่ เพียงฝ่ายเดียว เนื่องจากผู ้ถือหุ ้นต่างก็มีภาระ ส่วนตัว ความจ�ำเป็นและเงินสดที่จ�ำกัด หาก ผู้จัดการการเงินไม่ สามารถจัดหาเงินทุนจาก แหล่งอื่นๆ เพื่อลดการพึงพาเงินทุนของผู้ถือ หุ้นแล้ว ย่อมท�ำให้กิจการตกอยู่ในภาวะ เสี่ยง และเสียโอกาส แหล่งเงินทุนอื่น ๆ อาทิ เครดิตการค้า สินเชื่อจากสถาบันการเงิน ผู ้ร่วมทุนรายใหม่( New Strategic Partners) เงินลงทุนจากกองทุน( Venture Capital) การออกตราสารการเงินอื่น ๆ( ตามกฎหมาย ที่อนุญาตให้ท�ำได้) ไปจนถึงการระดมทุนใน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย( การเข้า เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ) เป็นต้น อย่างไรก็ตาม ทางเลือกต่าง ๆ เหล่านี้ ก็มีข้อจ�ำกัด ภาระหน้าที่และความเสี่ยงที่ต้อง จัดการอีกด้วย
3. การบริหารความเสี่ยงทางการเงิน การตัดสินใจทางการเงิน เป็นการตัดสินใจ เลือกของผลตอบแทนและความเสี่ยง ยิ่งทาง เลือกนั้นมีผลตอบแทนสูง ความเสี่ยงย่อมต้อง
สูงตามไปด้วย( High Risk. High Return) เช่น เวลาที่บริษัทมีเงินสดเหลือจากการด�ำเนิน ธุรกิจ หากตัดสินใจน�ำเงินไปซื้อที่ดินเพื่อเก็ง ก�ำไรแทนที่จะฝากธนาคาร ความเสี่ยงในการ เลือกลงทุนในที่ดินย่อมลูงและให้ผลตอบแทน ที่มากกว่าการฝากเงินในธนาคาร หรืออีก ตัวอย่างหนึ่ง การกู้เงิน สถาบันการเงินเพื่อ น�ำมาขยายกิจการแทนที่จะค่อย ๆ เติบโต ด้วยเงินทุนที่สะสมในบริษัทอย่างเดียว การ กู้ย่อมมี ตวามเสี่ยงสูงกว่าการใช้เงินตัวเอง แต่การเติบโดนี้ก็อาจให้ผลตอบแทนที่สูง กว่า เป็นต้น ความเสี่ยงทางการเงิน เช่น การ ขาดสภาพคล่องทางการเงิน ความเสี่ยงอัตรา แลกเปลี่ยน ความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย ความ เสี่ยงของโครงการ เป็นต้น ซึ่้งทางการเงินก็ มีเครื่องมือทั้งลักษณะการป้องกันความเสี ่ยง และเครื่องมือในการลดหรือตีกรอบความเสีย หายที่อาจจะเกิดขึ้น
4. การบริหารการใช้สินทรัพย์ สินทรัพย์ที่ว่านี้มี 2 ส่วนหลัก ๆ คือ
• สินทรัพย์หมุนเวียนหรือที่เรียกว่า เงินทุนหมุนเวียน ของกิจการ คือ เงินสด ลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ( ทั้งส่วนที่ เป็นวัตถุดิบ สินค้าระหว่างผลิตและสินค้า ส�ำเร็จรูป) ซึ่งผมได้เขียนไปแล้วในฉบับแรก ของ วารสารนี้ หากผู้จัดการการเงินดูแลการ บริหารสินทรัพย์ส่วนนี้จะช่วยให้กิจการไม่มี สินทรัพย์หมุนเวียนเกินความจ�ำเป็น เช่น การมีเงินสดกองในบริษัทจ�ำนวนมากระยะ เวลายาวนานโดยไม่ได้น�ำไปหาประโยชน์ ที่เหมาะสมการมีลูกหนี้การค้าจ�ำนวนมาก อันเกิดจากประสิทธิภาพในการจัดเก็บเงิน และติดตามหนี้ และการมีสินค้าคงเหลือเกิน ความจ�ำเป็นไม่สอดคล้องกับการผลิตและการขาย สองประเด็นหลักนี้จะท�ำให้ กิจการขาดสภาพ คล่องและอาจส่งผลให้ ต้นทุนทางการเงินของ กิจการสูงเกินกว่าที่ควรจะเป็น
• สินทรัพย์ถาวร ได้แก่ ที่ดิน อาคาร
ระพีพัฒน์ สวนศิลป์พงศ์ กรรมการผู้จัดการ บริษัท อัลทิเมท ซัคเซส แอ๊ดไวส์รี่ จ�ำกัด ที่ปรึกษาทางการเงิน
เครื่องจักรเครื่องมือ คอมพิวเตอร์ อุปกรณ์ และเฟอร์นิเจอร์ในออฟฟิส เป็นต้น ผู้จัดการ การเงินมีหน้าที่ในการทบทวนว่า กิจการได้ใช้ ประโยชน์สินทรัพย์เหล่าก่อให้เกิดรายได้ที เหมาะสมกับสิ่งที่ลงทุนไปหรือไม่ บางครั้งการ ลงทุนเหล่านั้นแม้เป็นการลงทุนที่จ�ำเป็น แต่ อาจลงทุนใน ขนาดที่ไม่เหมาะสมหรือลงทุน มากเกินไป( Over Investment) ผลก็คือ ผล ตอบแทนอาจจะต�่ำกว่า ความเสี ่ยงและต้นทุน ทางการเงินที่กิจการต้องเผชิญ อาจส่งผลต่อ สภาพคล่องทางการเงินก็เป็นได้
5. การพิจารณาจ่ายเงินปันผล เป็น อีกหน้าที่หนึ่งที่ส�ำคัญต่อทั้งบริษัทและผู้ถือ หุ้น ซึ่งโดยปกติแล้ว ผู้ถือหุ้นหรือ นักลงทุน มีความต้องการได้รับผลตอบแทนจากการ ลงทุนกลับไปอย่างสม�่ำเสมอ แต่บางครั้ง การจ่ายเงินปันผลนั้น อาจส่งผลตรงกันข้าม กับกิจการ เนื่องจาก ในบางครั้งกิจการมี ก�ำไรก็จริง แต่เงินสดไม่มี หรือกิจการมีความ ต้องการ ใช้เงินในการลงทุนในอนาคตจ�ำเป็น ต้องกันเงินสดไว้ในบริษัทแทนที่จะจ่ายเป็น เงินปันผลออกไป อย่างไรก็ตาม ถ้าส�ำหรับ บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แล้ว อาจเลือกจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นเพิ่มทุนก็ได้
จากที่เล่ามาข้างต้น หากมีเวลาผมจะ ค่อย ๆ ขยายความในบางหัวข้อไปเรื่อย ๆ เพื่อให้ท่านผู้ประกอบการได้เข้าใจและได้ ประโยชน์มากขึ้นไม่มากก็น้อยครับ
B-CONNECT MAGAZINE 79