EL INVERSOR INTELIGENTE
matemáticas necesarias para manipularlos. Después de adquirir esas
habilidades parece un despilfarro no utilizarlas, aunque .su utilización no
tenga ninguna utilidad, o incluso aunque esa utilidad sea negativa. Como
dice un amigo mío, a un hombre que tiene un martillo todo le parecen
clavos.
Creo que el grupo que hemos identificado como procedente de un
origen intelectual común es digno de estudio. Incidentalmente, a pesar de
todos los estudios académicos que se han hecho acerca de la incidencia de
variables como el precio, el volumen, la estacionalidad, el tamaño de
capitalización, etcétera, sobre el rendimiento de las acciones, no se ha
apreciado ningún interés en el estudio de los métodos de esta inusual
concentración de ganadores centrados en el valor.
Comenzaré este estudio de los resultados remontándome a un, grupo
de cuatro de nosotros que trabajamos en la Graham-Newman Corporation
desde 1954 hasta 1956. Éramos únicamente cuatro; no es que haya elegido
estos nombres entre miles de personas. Me ofrecí a trabajar en GrahamNewman gratuitamente después de seguir el curso de Ben Graham, pero él
me rechazo diciendo que pedía demasiado. ¡Se tomaba muy en serio esto
del valor! Después de darle mucho la lata, acabó contratándome. Había tres
socios y cuatro de nosotros con categoría de «siervos». Los cuatro dejamos
la empresa entre 1955 y 1957, momento en el que fue liquidada, y ha sido
posible seguir el historial de tres de nosotros.
El primer ejemplo (véase la tabla 1, págs. 601-606) es el de Walter
Schloss. Walter no fue a la universidad, pero hizo el curso de Ben Graham
por la noche en el New York Institute of Finance. Walter dejó GrahamNewman en 1955 y consiguió los resultados que se muestran en la tabla a
lo largo de 28 años.
Esto es lo que «Adam Smith», después de que le hablase sobre
Walter, escribió sobre él en Supermoney (1972):
No tiene contactos ni acceso a información útil.
Prácticamente nadie de Wall Street le conoce, y no le ofrecen
ninguna idea. Examina los números de los manuales y solicita las
memorias anuales, y eso es todo.
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