Comentario al epílogo
Para tener éxito en la inversión es necesario gestionar el riesgo, no evitarlo. A primera vista, cuando se cae en la cuenta de que Graham colocó el 25 % de los recursos de su fondo en una única acción, se puede pensar que hizo una apuesta muy arriesgada con el dinero de sus inversores. Sin embargo, si se profundiza en lo que realmente ocurrió, se descubrirá que Graham había realizado pormenorizados análisis que le permitieron llegar a la determinación, más allá de toda duda razonable, de que podría liquidar GEICO por una cantidad por lo menos igual a la cifra que había pagado por la empresa; aclarado este extremo queda claro que Graham estaba asumiendo un riesgo financiero muy reducido. Sin embargo, necesitó un enorme coraje para asumir el riesgo psicológico de realizar una apuesta de tal dimensión con una acción de una empresa tan desconocida. 1
Los titulares actuales están llenos de datos que producen temor y de riesgos que no han llegado a resolverse: el final del período alcista de la década de 1990, el claudicante crecimiento económico, los fraudes contables en las grandes empresas, los fantasmas del terrorismo y la guerra. « A los inversores no les gusta la incertidumbre », afirma un estratega de mercado en este momento en un programa que se emite en el canal financiero de la televisión, o que se publica en el periódico del día. Sin embargo, la realidad es que a los inversores nunca les ha gustado la incertidumbre y, sin embargo, ésa es la característica más fundamental y permanente del mundo de la inversión. La incertidumbre siempre ha existido, y siempre existirá. A la hora de la verdad, « incertidumbre » e « inversión » son sinónimos. En el mundo real, nadie ha tenido la capacidad de apreciar que un momento determinado es el más indicado para comprar acciones. Sin la fe en el futuro, sin esa fe que nos salva, nadie, absolutamente nadie se molestaría en invertir. Para ser inversor es
1 La anécdota de Graham sirve también para recordar claramente que aquellos de nosotros que no seamos
tan brillantes como él debemos diversificar para protegemos del riesgo de colocar demasiado dinero en una única inversión. Que el propio Graham admita que GEICO fue « un golpe de suerte » es una señal de que la mayor parte de nosotros no podemos contar con ser capaces de descubrir una oportunidad tan propicia. Para evitar que la inversión termine degenerando y convirtiéndose en un juego de azar, debe usted diversificar.
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