EL INVERSOR INTELIGENTE
que ha evaluado de manera realista su probabilidad de acertar y la forma en que va a reaccionar a las consecuencias de haberse equivocado.
La apuesta de Pascal
El filósofo de inversión Peter Bernstein resume todo esto de otra manera. Se remonta a Blaise Pascal, el gran matemático y teólogo francés( 1623-1662), que creó un experimento de reflexión según el cual un agnóstico debía apostar: sobre si Dios existía o no. Lo que debe poner en juego esta persona para realizar la apuesta es su conducta en la vida; el premio definitivo de la apuesta es el destino de su alma después de la muerte. En esta apuesta, afirma Pascal, « la razón no puede decidir » la probabilidad de la existencia de Dios. Dios existe o no existe, y únicamente la fe, que no la razón, puede dar respuesta a esa pregunta. Sin embargo, mientras que las probabilidades en la apuesta de Pascal son las mismas que cuando se arroja una moneda al aire, las consecuencias son absolutamente claras e indiscutiblemente ciertas. Como explica Bernstein:
Supongamos que actúa usted como si Dios existe y usted vive de manera virtuosa, en abstinencia, cuando en realidad no hay Dios. Habrá renunciado a algunas cosas buenas de la vida, pero también habrá tenido recompensas. Por el contrario, supongamos que actúa usted como si Dios no existiese y vive una vida de pecado, egoísmo y lujuria cuando en realidad Dios existe. Es posible que se haya divertido y que haya tenido grandes emociones a lo largo de la relativamente breve duración de su vida, pero cuando el día del juicio final llegue, estará usted metido en un tremendo aprieto. 5
Bernstein llega a la siguiente conclusión: « A la hora de adoptar decisiones en condiciones de incertidumbre, las consecuencias deben dominar a las probabilidades. Nunca sabemos lo que va a pasar en el futuro ». Por lo tanto, al igual que le ha recordado Graham en todos los capítulos de este libro, el inversor inteligente debe centrarse no sólo en
5 « The Wager », en Blaise Pascal, Pensées( Penguin Books, Londres y Nueva York, 1995), págs. 122-125;
Peter L. Bemstein, Against the Gods( John Wiley & Sons, Nueva York, 1996), págs. 68-70; Peter L. Bemstein, « Decision Theory in Iambic Pentameter », Economics & Portfolio Strategy, 1 de enero de 2003, pág. 2.
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