COMENTARIO AL CAPÍTULO 20
atan su estatua con tiras de tejido o clavan sus pies al suelo. Para el inversor inteligente, el « margen de seguridad » de Graham desempeña una función similar: al negarse a pagar demasiado por una inversión, se reducen al mínimo las probabilidades de que su patrimonio desaparezca o se destruya súbitamente.
Piense en este ejemplo: durante los cuatro trimestres que concluyeron en diciembre de 1999, JDS Uniphase Corp., la empresa de fibra óptica, generó 673 millones de dólares en ventas netas, con las que sufrió una pérdida de 313 millones de dólares. Sus activos tangibles ascendían a 1.500 millones de dólares. Sin embargo, el 7 de marzo de 2000, las acciones de JDS Uniphase alcanzaron los 153 dólares por acción, lo que arrojaba para la empresa un valor total de mercado de aproximadamente 143.000 millones de dólares. 2 En aquel preciso momento al igual que la mayoría de las acciones de empresas de la « Nueva Era » se vino abajo. Cualquiera que hubiese comprado acciones aquel día y las hubiera mantenido hasta finales del año 2002 tuvo que hacer frente a las perspectivas indicadas en la figura 20.2.
2 La cotización de JDS Uniphase ha sido ajustada para tener en cuenta los posteriores desdoblamientos.
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