EL INVERSOR INTELIGENTE
importantes hacían que la acción pareciese barata. El inversor emprendedor
puede limitar sus elecciones a sectores y empresas respecto de las cuales
tenga una opinión optimista, pero tenemos que recomendar
encarecidamente que no acceda a pagar un precio elevado por una acción
(en relación con los beneficios y el activo) basándose en dicho entusiasmo.
Si aplica nuestra filosofía en este terreno tendrá muchas más probabilidades
de ser comprador de empresas cíclicas importantes, como las siderúrgicas,
tal vez, cuando la situación dominante sea desfavorable, las perspectivas a
corto plazo sean malas y la baja cotización refleje plenamente el pesimismo
imperante.*
Empresas de segundo nivel
Las siguientes candidatas en orden para su examen y posible
selección serían las empresas de segundo nivel que estén causando en la
actualidad una buena impresión, que tengan un satisfactorio historial en el
pasado pero que aparentemente no resulten atractivas para el público en
general. Serían las empresas como ELTRA y Emhart a sus precios de cierre
en 1970. (Véase el anterior capítulo 13). Hay diferentes formas de localizar
a este tipo de empresas. Trataremos de exponer un método novedoso y de
dar una explicación razonablemente detallada de uno de tales ejercicios de
selección de acciones. Tenemos un doble objetivo. A muchos de nuestros
lectores les resultará muy valioso, en términos prácticos, el método que
.vamos a seguir; alternativamente cabe la posibilidad de que este método
les sugiera otros equivalentes que se puedan probar. Además de eso, es
posible que las operaciones que vamos a realizar sean útiles para llegar a
comprender la realidad del mundo de las acciones ordinarias, y para
presentar al lector uno de los libritos más fascinantes y valiosos que
existen. Es la Stock Guide (Guía de Acciones) de Standard & Poor's, que se
publica mensualmente y se pone a disposición del público mediante
suscripción anual. Además, muchas agencias de bolsa distribuyen la guía
entre sus clientes (previa solicitud).
La mayor parte de la Guía se dedica a facilitar, en aproximadamente
230 paginas, información estadística condensada sobre las acciones de más
de 4.500 empresas. Entre ellas están todas las acciones cotizadas en las
diversas bolsas, que rondarán las 3.000, junto con unas 1.500 acciones no
cotizadas. La mayor parte de los datos necesarios para realizar un primer
análisis e incluso un segundo análisis, de un~ empresa determinada aparece
*
En 2003, un inversor inteligente que siguiese la línea de pensamiento de Graham estarían tratando de
encontrar oportunidades en los sectores de la tecnología, las telecomunicaciones y el suministro eléctrico.
La historia ha demostrado que los perdedores del pasado son muchas veces los ganadores del futuro.
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