Capítulo 14
Selección de acciones para el inversor
defensivo
Ha llegado el momento de centramos en algunas aplicaciones más
generales de las técnicas del análisis de valores. Como ya hemos descrito
en términos generales las políticas de inversión recomendadas para nuestras
dos categorías de inversores,* nos parece lógico indicar de qué manera
entra en escena el análisis de valores para poner en práctica estas políticas.
El inversor defensivo que siga estas sugerencias únicamente adquirirá
obligaciones de máxima categoría junto con una lista diversificada de las
principales acciones ordinarias. Tiene que asegurarse de que el precio al
que compra estas últimas no es injustificadamente elevado, en función de
los criterios aplicables.
A la hora de configurar esta lista diversificada puede elegir entre dos
métodos, la cartera de tipo DJIA y la cartera cuantitativamente contrastada.
En el primer caso, adquiere una muestra verdaderamente transversal de
acciones destacadas, en las que habrá algunas empresas de crecimiento
especialmente favorecidas, cuyas acciones cotizarán a múltiplos
especialmente elevados, y también algunas empresas menos populares y
menos costosas. Esto se podría llevar a cabo, de una manera más fácil, tal
vez, comprando las mismas cantidades de las acciones de las 30 empresas
incluidas en el Dow Jones Industrial Average (DJIA). Diez acciones de
cada una de ellas al nivel 900 de la media, costarían en conjunto
aproximadamente 16.000 dólares.1 Atendiendo a los resultados del pasado,
el inversor podría esperar aproximadamente los mismos resultados en el
futuro si comprase acciones de varios fondos de inversión representativos.†
Su segunda opción consistiría en aplicar una serie de criterios a todas
y cada una de sus compras: para asegurarse de que obtiene: (1) un mínimo
de calidad en cuanto al rendimiento pasado y la situación financiera actual
de la empresa, y también (2) un mínimo de cantidad en términos de
beneficio y activo por dólar de cotización. Al final del capítulo anterior
*
Graharn describe sus políticas de inversión recomendadas en los capítulos 4 a 7.
Como hemos señalado en los comentarios a los capítulos 5 y 9, el inversor defenslvo actual puede conseguir este
objetivo sencillamente comprando un fondo de índice de bajo coste, idealmente, uno que siga los resultados del
mercado total de acciones de Estados Unidos
†
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