COMENTARIO AL CAPÍTULO 11
crecimiento explosivo, como 1999: ¿ Anunciaron súbitamente los ejecutivos de una empresa de cemento o de ropa interior que estaban « en la vanguardia de la revolución del software de transformación »?).
Estas preguntas también pueden ayudarle a determinar si las personas que dirigen la empresa van a actuar en beneficio de las personas que son propietarias de la empresa:
� ¿ Están tratando de alcanzar el número uno? Una empresa que pague a su consejero delegado 100 millones de dólares al año haría mejor en tener un buen motivo para hacerlo.(¿ Tal vez ha descubierto, y patentado, la fuente de la juventud? ¿ O tal vez ha descubierto El Dorado y lo ha comprado por 1 dólar el metro cuadrado? ¿ O ha entrado en contacto con vida en otro planeta y ha negociado un contrato que obliga a los alienígenas a comprar todos sus suministros a una sola empresa en toda la Tierra?). De lo contrario, este tipo de indecente aquelarre salarial sugiere que la empresa está gestionada por los directivos, en beneficio de los directivos. Si una empresa modifica la cotización de( o hace « nuevas emisiones » o « canjea ») sus opciones sobre acciones ofrecidas a los directivos, manténgase alejado de ella. Con estas artimañas, una empresa cancela las opciones sobre acciones existentes( que normalmente no tendrán ningún valor) que se habían ofrecido a directivos y empleados y las sustituye por otras nuevas a precios ventajosos. Si nunca se permite que su valor llegue a cero, mientras que su potencial de beneficio siempre es infinito, ¿ cómo se puede afirmar que las opciones promueven una buena administración de los activos de la empresa? Cualquier empresa establecida que se dedique a modificar el precio de sus opciones, de la forma en que lo han hecho docenas de empresas de alta tecnología, estará actuando de manera escandalosa. Cualquier inversor que compre acciones de ese tipo de empresas estará pidiendo a gritos que lo esquilmen. Si examina la memoria anual en busca de la nota al pie obligatoria relativa a las opciones sobre acciones, podrá observar hasta dónde cuelga el « faldón de opciones pendientes ». AOL Time Warner, por ejemplo, declaró en la portada de su memoria anual que tenía 4.500 millones de acciones ordinarias en circulación a 31 de diciembre de 2002, pero en una nota al pie escondida en medio de la memoria se revelaba que la empresa había emitido opciones sobre 657 millones de acciones más. Por lo tanto, los futuros beneficios de AOL tendrán que dividirse entre el 15 % más de acciones. Se debería tener en cuenta la potencial riada de nuevas acciones procedente de opciones
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