Comentario al capítulo 11
« ¿ Me podrías indicar hacia dónde tengo que ir desde aquí?».
« Eso depende mucho del lugar al que quieras llegar », respondió el Gato.
Alicia en el País de las Maravillas, Lewis Carroll
Poner un precio al futuro
¿ Qué factores determinan cuánto debería estar usted dispuesto a pagar por una acción? ¿ Qué hace que una empresa valga 10 veces sus beneficios y otra valga 20 veces sus beneficios? ¿ Cómo puede estar usted razonablemente seguro de que no está pagando una cantidad excesiva por un futuro aparentemente rosa que se vaya a acabar convirtiendo en una pesadilla espantosa?
Graham tiene la impresión de que hay cinco elementos que son decisivos. 1 Los resume de la siguiente manera:
� Las « perspectivas generales a largo plazo » de la empresa. � La calidad de su equipo directivo. � Su fortaleza financiera y su estructura de capital. � Su historial de dividendos. � Y su actual tasa de dividendos.
Analicemos estos factores a la luz del mercado actual.
Las perspectivas a largo plazo. Hoy en día, el inversor inteligente debería comenzar por descargar las memorias anuales( Formulario 10-K) de por lo menos cinco años de la página web de la empresa o de la base de datos EDGAR. que se encuentra en www. sec. gov 2 Después tendría que
1 Como es tan limitado el número de inversores actuales que compran, o que deberían comprar,
obligaciones individuales, limitaremos esta exposición al análisis de acciones. Si se desea más información sobre fondos de obligaciones véase el comentario al capítulo 4. 2 También debería conseguir los informes trimestrales( el Formulario 10-Q) de todo un año, por lo menos.
Por definición, estamos dando por supuesto que es usted un inversor « emprendedor » dispuesto a dedicar una cantidad considerable de esfuerzo a su cartera. Si los pasos que se indican en este capítulo le parecen demasiado trabajo, es que desde el punto de vista temperamental no es adecuado que seleccione sus propias acciones. No puede obtener de forma fiable los resultados que imagina a menos que dedique el tipo de esfuerzo al que nos referimos.
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