COMENTARIO AL CAPÍTULO 9
El rendimiento de la mayor parte de los fondos se ve perjudicado simplemente porque el tipo de acciones que prefieren pierde su atractivo temporalmente. Si se contrata a un gestor para que invierta de una forma determinada, ¿ qué motivo hay para despedirle por hacer exactamente lo que había prometido? Al vender cuando un estilo de inversión deja de estar de moda, no sólo se materializa la pérdida, sino que se pierden las posibilidades de disfrutar de la prácticamente inevitable recuperación. Un estudio puso de manifiesto que los inversores en fondos de inversión consiguieron unos resultados peores que los de sus propios fondos en 4,7 puntos porcentuales anuales desde 1998 hasta 2001, simplemente porque compraron a precios elevados y vendieron a precios bajos. 15
Por lo tanto, ¿ cuándo debería vender? A continuación le ofrecemos unas cuantas indicaciones de peligro claras:
� Un cambio acusado e imprevisto de estrategia, como por ejemplo un fondo de « valor » que se cargase de acciones tecnológicas en 1999, o un fondo de « crecimiento » que comprase toneladas de acciones de compañías de seguros en el año 2002.
� Un incremento de los gastos, que sugiera que los gestores se están llenando el bolsillo con el dinero de los partícipes.
� Cuantiosas Y frecuentes liquidaciones tributarías, provocadas por el exceso de operaciones de mercado.
� Resultados súbitamente erráticos, como por ejemplo cuando un antiguo fondo conservador genera una gran pérdida( o incluso genera una gran ganancia).
Como el asesor de inversiones Charles Ellis solía decir, « Si no estás dispuesto a estar casado, no deberías casarte ». 16 La inversión en fondos no es diferente. Si no se está dispuesto a permanecer en un fondo durante por lo menos tres años de vacas flacas, no se debería haber invertido en el fondo. La paciencia es el aliado más poderoso que tiene la persona que invierte en fondos.
15 Jason Zweig, « What Fund Investors Really Need to Know », Money, junio de 2002, págs. 110-115. 16 Véase entrevista con Ellis en Jason Zweig, « Wall Street ' s Wisest Man », Money, Junio de 2001, págs.
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