COMENTARIO AL CAPÍTULO 8
resultados de las acciones estadounidenses, ganó el 23,8 %, impulsado por las acciones de tecnología y comunicaciones. Sin embargo, 3.743 de las 7.234 acciones del índice Wilshire experimentaron una reducción de valor a pesar de que la media había subido. Aunque las acciones de alta tecnología y telecomunicaciones estuviesen más recalentadas que un trozo de pizza en un piso de universitarios, miles de acciones de la « vieja economía » se quedaron heladas por el desinterés, y su cotización bajó cada vez más.
Las acciones de CMGI, una « incubadora » o sociedad de cartera de pequeñas empresas emprendedoras de Internet, subieron un impresionante 939,9 % en 1999. Mientras tanto,. Berkshire Hathaway, la sociedad de cartera a través de la cual el más brillante discípulo de Graham, Warren Buffett, tenía acciones de percherones de la vieja economía como Coca- Cola, Gillette y Washington Post Co., perdía un 24,9 %. 4
Sin embargo, en aquel momento, como en tantos otros, el mercado experimentó un súbito cambio de humor. La figura 8.1 ofrece una muestra de las acciones apestadas en 1999 que se convirtieron en las estrellas del período que va de 2000 a 2002.
En cuanto a estas dos sociedades de cartera, CMGI pasó a perder el 96 % en el año 2000, otro 70,9 % en el año 2001, y un 39,8 % adicional en el año 2002, lo que supone una pérdida acumulada del 99,3 %. Berkshire Hathaway subió el 26,6 % en 2000 y el 6,5 % en 2001, posteriormente experimentó una leve pérdida del 3,8 % en 2002, lo que supone una ganancia acumulada del 30 %.
¿ Puede ganar a los profesionales en su propio juego?
Una de las ideas más penetrantes de Graham es la siguiente: « El inversor que permita que otros le arrastren a las estampidas o que se preocupe indebidamente por las retracciones injustificadas provocadas por el mercado en sus carteras estará transformando perversamente su ventaja básica en una desventaja esencial ».
4 Unos cuantos meses después, el 10 de marzo de 2000-el mismo día en que el NASDAQ alcanzó su
máximo histórico- el experto en operaciones online James J. Cramer. Indicó que había sentido « repetidamente » la tentación en fechas recientes de vender en descubierto Berkshire Hathaway, una apuesta de que las acciones de Buffett seguirían cayendo más. Con un vulgar movimiento de su pelvis retórica, Cramer llegó a declarar que las acciones de Berkshire estaban a punto de « llevarse un buen repasito ». Ese mismo día, el estratega de mercado Ralph Acampora de Prudential Securities preguntó lo siguiente, « NorfoIk Southern o Cisco Systems: ¿ Dónde quiere estar en el futuro?». Cisco, una de las claves para la superautopista de Internet del futuro, parecía tener todas las ventajas sobre NorfoIk Southern, parte del sistema de ferrocarriles del pasado.( Durante el año siguiente, NorfoIk Southern ganó un 35 %, mientras que Cisco perdió un 70 %).
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