POLÍTICA DE CARTERA PARA EL INVERSOR EMPRENDEDOR:…
estaba en modo alguno en niveles bajos sacó a luz aproximadamente unas
150 acciones de ese tipo. En la tabla 7.4 resumimos los resultados que se
obtendrían de haber comprado el 31 de diciembre de 1957, una acción de
cada una de las 85 sociedades de esa lista de las cuales aparecían datos en
la Monthly Stock Guide de Standard & Poor’s, y de conservar esas
acciones durante dos años.
Por algún tipo de coincidencia cada uno de los grupos progresaron
durante dos años en una medida cercana al valor del activo circulante neto
agregado. El beneficio de toda la «cartera» durante ese período fue del
75%, en comparación con el 50% de las 425 empresas industriales del
Standard &, Poor's. Lo que es más destacable es que ninguna de las
emisiones arrojaron pérdidas significativas, siete de ellas se mantuvieron
aproximadamente al mismo nivel, y 78 mostraron sustanciales ganancias.
Nuestra experiencia con este tipo de selección de inversión, actuando
siempre con criterios diversificados, fue uniformemente buena durante
muchos años con anterioridad a 1957. Probablemente podría afirmarse sin
duda que constituye un método seguro y rentable de determinar y
aprovechar situaciones minusvaloradas. No obstante, durante la subida de
mercado generalizada que tuvo lugar después de 1957, el número de
oportunidades de este tipo se limitó extraordinariamente, y muchas de las
disponibles arrojaron pequeños beneficios de explotación o incluso
pérdidas. La recesión de mercado de 1969-1970 produjo una nueva cosecha
de estas acciones «por debajo del capital circulante». Hablaremos sobre
este grupo en el capítulo 15, que versa sobre la selección de acciones para
el inversor emprendedor.
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