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Capítulo 4: Finanzas del Hogar.
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FINANZAS DEL COMPORTAMIENTO
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mercados volátiles de renta variable, incluso un horizonte de inversión
de un año (en lugar de observar subidas y bajadas diarias como en el
ejemplo de Novi) podría llevar a pérdidas significativas, induciendo a
los inversionistas a favorecer portafolios que tengan mínimos riesgos.
Por otra parte, la gente no está dispuesta a vender las inversiones que
resultaron mal (ver la revisión de Barber y Odean 2013). Al aferrarse
a estas inversiones, evitan aceptar esa pérdida en el presente, con la
esperanza de evitar pérdidas después de futuros aumentos de precios.
En comparación, la gente suele estar demasiado ansiosa por obtener
ganancias. El patrón de mantener a los activos "perdedores" y vender
"ganadores" viola los principios básicos de aprendizaje sobre la calidad
de las inversiones: mientras que las ganancias señalan potencialmente
buenas inversiones, las pérdidas señalan las malas inversiones.
Los rendimientos serían más altos en el largo plazo al eliminar las
inversiones malas y mantener solo las buenas, pero muchas personas
no siguen este patrón porque son muy aversos a aceptar pérdidas.
DOS
Evidencia de seis países latinoamericanos sugiere que la tendencia a
sobrevaluar las pérdidas y subvaluar las ganancias puede conducir a
pérdidas de bienestar económicamente significativas: en una encuesta
experimental con pagos monetarios reales, mientras más fuerte un
inversionista se veía afectado por el superficial (económicamente
irrelevante) replanteo ganancia-pérdida, se encontraba peor calificado
en un amplio índice de bienestar económico (Cárdenas y Carpenter
2013).
Las políticas que aumentan la tolerancia al riesgo en presencia de
pérdidas y reducen la visión de corto plazo de la inversión pueden
ser beneficiosas. Estas políticas deben proporcionar un marco en el
que las pérdidas se vuelvan menos evidentes, y la información sobre
los beneficios a largo plazo se vuelva más prominente (Keys y Schwartz
2007). Por ejemplo, las personas que toman decisiones financieras
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Finanzas
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Manual de Economía del Comportamiento Vol. 3: Finanzas