EB5 Investors Magazine Volume 4, Issue 2 | Page 32

附图二
2001 - 2010
投资组合多样化的益处
S&P500指数 S&P500指数
MSCI
美国房地产投资信托基金指数 MSCI
美国房地产投资信托基金指数
年百分率
指数值
40%
300
275
30%
250
20%
225
200
10%
175
0
150
125
-10%
100
-20%
75
50
-30%
25
-40%
2001.10
2002.10
2003.10
2004.10
2005.10
2006.10
2007.10
2008.10
2009.10
2010.10
注意：条形图代表不同指数的年度表现。线状图表示自开始日期起用100标准化后的指数表现。
数据来源：雅虎财经，起始日期为2001年10月1日。MSCI US REIT指数（RMZ），SPDR S&P 500指数（SPY）。SPY被用作S&P 500指数中的一类可投资资产。
资信托基金）指数——即上市的 U.S.REITS 指数或房
地产投资信托基金指数。
观察附图二我们发现了几个有趣的地方。除了 2001 年
和 2002 年，MSCI US REIT 指 数和 S&P 500 指 数
彼此非常相近且变化同步（即正相关）。然而，REIT 指
数在该段时间内更广阔市场的表现优于 S&P500。
因此，在将 REIT 指数也考虑在内的情况下，我们假
设中的投资者能够比单纯投资 S&P500 指数获得更
高的混合收益。然而，如果我们再进一步，就会发现
REIT 指数与更广阔市场息息相关。也就是说，REIT 暴
露在整个经济环境中，其价值会受到与房地产行业毫
无关系的事件的影响。以 REIT 的形式在投资组合中
加入房地产这一分支会使得组合更加多样化，但不一
定会提升风险调整收益。
那么我们假设中的投资者该怎样改善风险调整收益
呢？从附图一可以看出，与 1995 年相比，为了获得相
似的回报，现如今这位投资者需要承担额外的风险（即
更大的回报标准差 )。
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图三显示了将另类投资作为投资组合一部分的投资人，
其收益要优于仅选择股票和债券等传统投资项目的投
资人。另类投资在正向回报波动中起着至关重要的作
用，如非传统投资资产能够在总体风险预测相同的情
况下，为您的投资组合提供更高的风险回报率。
如何找到恰当的另类投资
“条条大路同罗马”，但有时您认为的罗马并非真正的罗
马，因此，深入了解何种房地产类型或另类资产类别最
适合投资者的投资组合就变得至关重要了。投资者有
很多种方式来将投资注入与房地产相关的产品或工具。
面对种类繁多的投资选择不免让人感到不知所措。本
文将着重就房地产投资中两种较为宽泛的类别进行比
较——私募房地产投资和公募房地产投资信托基金。
在美国，有大约 200 种房地产投资信托基金在股市中
进行交易。房地产投资信托基金的主要优势在于为投
资者提供了流动性和透明性。
虽然房地产投资信托基金和直接房地产投资在为投资