ИНТЕРНЕТ-ВАЛЮТА
ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ICO: РИСКИ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
НА СЕГОДНЯШНИЙ ДЕНЬ ВСЕ БОЛЬШУЮ ПОПУЛЯРНОСТЬ НАБИРАЕТ НОВАЯ ФОРМА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕ- СТИЦИЙ – INITIAL COIN OFFERING( ДОСЛОВНО С АНГЛ. « ПЕРВИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ МОНЕТ », ДАЛЕЕ – ICO). ICO НЕ ТОЛЬКО ОТКРЫВАЕТ НОВЫЕ ГОРИЗОНТЫ ДЛЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ, НО И СПОСОБСТВУЕТ БЫСТРОМУ РАЗВИТИЮ ЦИФРОВОЙ СРЕДЫ В ЦЕЛОМ. В СВЯЗИ С ЭТИМ НАБЛЮДАЕТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ ПОТОК ИНВЕСТИ- ЦИЙ В РАЗВИТИЕ ПЕРЕДОВЫХ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ, НО ПРИ ЭТОМ НЕ ВСЕГДА ПРИНИМАЮТСЯ В РАСЧЕТ СУЩЕСТВЕННЫЕ РИСКИ.
Автор: Ермолин Владимир. Магистр международного частного и гражданского права МГИМО( У) МИД России
ПРАВОВАЯ ПРИРОДА ICO В первую очередь необходимо отметить, что ни в одной стране мира не выработан комплексный подход к правовому регулированию процедуры ICO, хотя в некоторых странах, в частности в США, предпринимались попытки определить правовую природу ICO и, соответственно, определить применимые нормы права из действующего законодательства.
В июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США( Securities Exchange Commission) в своем докладе определила виртуальную валюту / цифровой токен, которые эмитируются в результате процедуры ICO, как некую специфическую форму ценной бумаги, в связи с чем надлежит применять требования Закона о рынке ценных бумаг 1934 года( Security Exchange Act of 1934).
В США до сих пор не выработано единого подхода к правовому регулированию виртуальных валют в целом. В соответствии с Унифицированным законом США о денежных услугах( Uniform Money Service Act) 2006 года под электронными деньгами понимаются деньги и денежные суррогаты, которые трансформируются в информацию, хранящуюся на компьютерных чипах или на персональных компьютерах, таким образом, что ее можно передавать по сети интернет. Таким образом, понятие электронных денег, которое введено Унифицированным законом о денежных услугах 2006 года, создает правовую основу для развития новейших технологий в области электронных платежей, в том числе и виртуальных валют.
Не вызывает споров утверждение о том, что виртуальная валюта / цифровой токен обладает некоторыми свойствами долговой ценной бумаги( облигации). Так, например, владелец виртуальной валюты / цифрового токена не обладает правом на участие в непосредственном управлении компанией, как это свойственно для владельцев акций компанией. Но в то же самое время эмиссия виртуальной валюты / цифрового токена может осуществляться без фактического соблюдения процедуры эмиссии ценных бумаг, установленной Комиссией по ценным бумагам и биржам США. Кроме того, облигация, как правило, предполагает определенный срок погашения, что совершенно не характерно для виртуальной валюты, которая может выступать в качестве средства обмена, цифрового выражения ценности и средства сохранения стоимости.
ОТЛИЧИЕ ПРОЦЕДУРЫ ICO ОТ ПРОЦЕДУРЫ IPO Не стоит также путать процедуру IPO( initial public offering – англ. первичное размещение акций) с процедурой ICO. Хотя как IPO, так и ICO являются особой формой привлечения инвестиций, важно помнить о следующих ключевых отличиях:
1. В ходе процедуры IPO инвесторы приобретают акции определенной компании, что позволяет им принимать участие в общем собрании акционеров и таким образом влиять на ход развития компании. В случае с процедурой ICO владельцы виртуальной валюты / цифровых токенов не в состоянии принимать участие в управлении организацией, равно как и рассчитывать на регулярную выплату дивидендов.
2. IPO представляет собой строго регламентированную процедуру с серьезными правовыми последствиями для участников( вплоть до уголовной ответственности за умышленное сокрытие решающей информации для инвесторов). Что касается ICO, то в данном случае не только не устанавливается никаких требований к прозрачности деятельности организации, но и не предо-
6 // № 9-11 | Осень 2017