Senwes Scenario August / September 2019 | Page 44

GRAANMAKELAARS | GRAIN BROKERS Witmielieverskansingsalternatiewe Wat wys die geskiedenis? Die begrip ‘verskansingstrategie’ hou verband met die strategie of bemarkingsplan wat ’n produsent kan volg om die waarde van produksie vas te stel of te beskerm deur middel van afgeleide instrumente.  Deur Frans Dreyer Bestuurder: Senwes Graanmakelaars V erskansing as sulks bly egter van die moeiliker besluite waar- mee produsente elke seisoen gekonfronteer word. ’n Produsent moet tevrede wees met die realiteit dat ver- skansingsbesluite vir ’n oes, wat dalk nog geplant en gewoonlik nog gestroop moet word, wel geneem word op grond van die inligting wat op daardie spesifieke tyd beskikbaar was. Hierdie realiteit maak die implementering van ’n verskansingstrate­ gie, eerder as ʼn lukrake verskansings- besluit, ’n minder riskante benadering. Verskansingstrategieë word dien- ooreenkomstig gereeld nagevors om te bepaal watter tipe strategie oor tyd die beste resultate sou oplewer. Hierdie artikel bevat die resultate van ’n studie waar nege alternatiewe witmielieverskansingstrate- gieë vergelyk is vanaf die 2002/03 tot en met die 2018/19 produksiejare, dus 17 seisoene. Die strategieë is geïmplementeer vanaf 1 Desember elke seisoen teen die daaropvolgende Julie-kontrakprys. Die nege strategieë kan kortliks as volg uiteen- gesit word in Tabel 1: Strategie Kort beskrywing Strategie 1 Maatstafstrategie Verkoop alle produksie teen die Julie-kontrakprys in strooptyd (geen vooruitverskansing). Strategie 2 Minimumprysstrategie Koop minimumpryse (put-opsies) tydens die plantvenster vir die verwagte produksie. Strategie 3 Minimum-/Maksimum­ prysstrategie Koop ’n put-opsie en verkoop ’n call-opsie tydens die plantvenster vir die verwagte produksie. Die opsietrefvlakke word gekies sodat die strategie die koste van ’n gewone put-opsie halveer. Strategie 4 Drie-segmentstrategie Verkoop verwagte produksie in drie gelyke segmente deur middel van vastepryskontrakte. Die eerste derde tydens die plantvenster, die tweede derde tydens die bestuiwingstydperk begin Maart en die laaste derde tydens strooptyd. Strategie 5 Twaalf-segmentstrategie Verkoop verwagte produksie in twaalf (12) gelyke segmente deur middel van vastepryskontrakte. Bemarking word min of meer elke 13-15 dae gedoen om die verdeling in 12 gelyke segmente vanaf 1 Desember tot die daaropvolgende Julie te verseker. Strategie 6 Aktiefbestuurde minimumpryskontrak Koop minimumpryse (put-opsies) tydens die plantvenster vir die verwagte produksie. Bestuur die minimumpryse deur opsies gestruktureerd terug te verkoop en vastepryse in hul plek in te neem wanneer die Julie-kontrakprys bo die gemiddelde minimumprystrefvlak verhandel. Sodoende word die gerealiseerde verskansingsvlak stelselmatig verhoog en opsiekoste verlaag. Strategie 7 Uit-die-geld Julie-kontrak aktiefbestuurde sintetiese minimumprysstrategie Verkoop verwagte produksie deur middel van vasteprystermynkontrakte gedurende die plantvenster. Koop verder uit-die-geld call-opsies teen die Julie-termynkontrak vir elke vasteprystermynkontrak. Die call-opsie trefvlak word so gekies sodat die strategie die koste van ’n gewone by-die-geld put-opsie halveer. Wins word gestruktureerd op die call-opsies geneem indien die opsies in-die-geld verhandel. Die potensiële totale wins per ton wat gerealiseer word deur die aktiewe bestuur van die uit-die-geld call-opsies kan dan by die vastetermynkontrakprys gevoeg word. Strategie 8 By-die-geld Maart-kontrak aktiefbestuurde sintetiese minimumprysstrategie Verkoop verwagte produksie deur middel van vaste­prystermynkontrakte gedurende die plantvenster. Koop verder by-die-geld call-opsies teen die Maart-termynkontrak vir elke vasteprystermynkontrak. Wins word gestruktureerd op die call-opsies geneem in­dien die opsies in die geld verhandel. Die potensiële totale wins per ton wat gerealiseer word deur die aktiewe bestuur van die by-die-geld Maart call-opsies, kan dan by die Julie-vastetermynkontrakprys gevoeg word. Verkoop verwagte produksie deur middel van vaste­prystermynkontrakte gedurende die plantvenster. Koop verder uit-die-geld call-opsies teen die Julie- termyn­kontrak vir elke vasteprystermynkontrak. Die call-opsietrefvlak word so gekies sodat die stra­tegie die koste van ’n gewone by-die-geld put-opsie halveer. Wins word gestruktureerd op die call-opsies geneem indien die opsies in-die-geld verhandel. Die potensiële totale wins per ton wat gerealiseer word deur die aktiewe bestuur van die uit-die-geld call-opsies, kan dan by die vastetermynkontrakprys gevoeg word. Strategie 9 Drie rigtingopsiestrategie. Hierdie strategie is ’n verlenging van die minimum-/maksimumopsiestrategie (strategie 3). In hierdie geval word daar ’n put-opsie verkoop op ʼn laer trefvlak as die gewone (lang) put-opsie van die min/maks strategie. Die verkoopte put- en call-opsietrefvlakke word gekies sodat die netto strategiekoste nie meer as R20/mt is nie. 42 SENWES SCENARIO | LENTE • SPRING 2019