Klinik Saham RESEARCH
RESEARCH
MARKET
Mohon pembahasannya beserta contoh hitunghitungannya supaya lebih mudah dipahami. Terima
kasih.
Iman Swd, Semarang
Pertanyaan :
Bisakah membahas tentang hedging? Bagaimana
mekanisme lindung nilainya itu? Saya baca dari laporan keuangan ASRI Juni 2013 seperti yang saya kutip
seperti ini:
Treasury Bills merupakan penempatan dalam
bentuk US Treassury Bills, jangka waktu 6 bulan yang
jatuh tempo pada Mei 2013 sebanyak 8.066.000 lembar dengan nilai US$8.061.412,46.
Aset keuangan manfaat lindung nilai merupakan
nilai manfaat lindung atas utang obligasi yang dilindung nilai sebesar US$100.000.000 berupa Non Deliverable US$ Call Spread Option untuk spread atas
dolar Amerika Serikat antara Rp9.400 – 11.000. Beban premi sebesar antara 1,30 - 1,35 persen per tahun dari nilai transaksi. Fasilitas ini akan jatuh tempo
pada 27 Maret 2017. Kurs per 30 Juni 2013 adalah
Rp9.929 sehingga manfaat lindung nilai per 30 Juni
2013 sebesar Rp52.900.000 ribu. Adapun kurs per
31 Desember 2012 adalah Rp9.670, sehingga manfaat lindung nilai per 31 Desember 2012 sebesar
Rp27.000.000 ribu.
Aset keuangan manfaat lindung nilai merupakan
nilai manfaat lindung atas utang obligasi yang dilindung nilai sebesar US$140.000.000 berupa Non Deliverable US$ Call Spread Option untuk spread atas
dolar Amerika Serikat antara Rp9.900 – 11.500. Beban premi sebesar antara 1,08 persen - 1,34 persen
per tahun dari nilai transaksi. Fasilitas ini akan jatuh
tempo pada 27 Maret 2020. Kurs per 30 Juni 2013
adalah Rp9.929 sehingga manfaat lindung nilai per 30
Juni 2013 sebesar Rp1.740.000 ribu.
Beban premi lindung nilai selama periode Juni
2013 dan tahun 2012 masing-masing sebesar
Rp13.227.893 ribu dan Rp8.873.830 ribu dicatat pada
akun beban lain-lain - beban premi lindung nilai.
Maka utang ASRI kurang lebih di-hedging untuk
spread Rp9.400 – 11.000. Apa yang terjadi bila US$1
= Rp10.000 dan bila US$1 = Rp12.000, apakah bisa
timbul laba? Jika US$1 < Rp9.400, tentu saja beban
ASRI hanya berupa biaya hedging, apakah benar begitu?
Jawaban:
Selamat siang,
Headging atau fasilitas lindung nilai adalah pengaman bagi perusahaan atau badan atas risiko fluktuasi yang dapat terjadi. Kenapa hal ini penting bagi
ASRI? Sederhana karena ASRI meminjam dalam
mata uang dolar AS, akan tetapi pendapatan dalam
mata uang rupiah. Dengan fasilitas headging ASRI
memiliki kepastian dalam laporan laba rugi tentang
rentang kurs yang harus dibayarkan ketika utang atau
bunganya jatuh tempo.
Jika kita melihat pada penjelasan singkat di atas,
headging dapat dianalogikan sebagai fasilitas “asuransi” dari sebuah utang. Tentu sebagaimana sebuah
asuransi maka keamanan dari pihak pembeli headging berarti risiko bagi penerima headging. Dalam hal
ini bank yang menjadi counter part dari ASRI akan
memikul risiko apabila kurs menjadi berfluktuasi.
Tetapi, biasanya bank juga memiliki counter part atau
pihak lain yang melawan posisi ASRI sehin vv?6?6??&?6???F&?&??FBF?W&?V6????F&?6?6?5$?6V??RV?&Vƒ6&???GV?r???????W'Vv????F??6V&W6"&??F2?VFv??rFP?F??7W&?6?F??V??6V&v?&V?????&?6????f?V?GV6?F?F?FW&?F??F??"2?V?V??????5$?????V?v??wW6???6?6??VFv??rF??V?&V??F&?6"F??"2wV??WW&?V?V?&?&?WF?p?FR?&?v6????6V&?????&??F??"2?V?wVBF?'W???V?V???5$????V?v?&???6?6??V?&VƒF&?&??FV?BF??V??V???VFv??p?F?&v??rFV??F?6W?F?6V&V?V?????&??&FV????6V???2?F?rFV?F?r?VFv??r?FV?GRV?GV?FWF??6W'F?6???6???FP??VFv??rF&???&V?GV??FWF?F6&??6WW'F????r???V?6??F?F2?V?GV?&?6WB??F?v???F?W&??&???fW7F?V&???V?v?FB?V??B6?GW2??FW&?WB??F?wwr???fW7F?6???@????fW7F6&???F?&?&W&?V?6?FV?v????????r??F??W6?V?GV??V??VF???????????7V?F6??'F?f???6?????W7W2V?GV?W&??F?V?6?6???6V'WF????FR6??F??6?6??v?B?Fv"???V?wV?6?????&???V???W'F????RVF?F?&?????v??F??W6??6???FV?v??7V&?V?( ???4??( ??W'F?????rF???&???6V&V?V?F?vv?R6WF?'V??????F??v"F?F?V&??6???FVF?6?'V??&W&??WF???F??W'F???6WFV??F?vv?FW'6V'WB??F???&???FVF?6?6V???WF???f6??F2???w&F?2F?F?V?wWB&??????r??D??U4???SP??TD?4?B??D?$U"#0??