La Proprietà Edilizia - Aprile/Maggio 2020 ARPE4-5 | Page 11

bili e quindi ripagheranno il debito. In altri settori,
probabilmente non sarà così.
Tali aziende potrebbero essere ancora in grado
di ammortizzare questa crisi per un breve periodo
di tempo e aumentare il debito per mantenere il pro-
prio personale al lavoro. Ma le loro perdite accu-
mulate rischiano di compromettere la loro capacità
di investire in seguito. E, se l’epidemia di virus e i
blocchi associati dovessero durare, potrebbero re-
alisticamente rimanere in attività solo se il debito
accumulato per mantenere le persone impiegate in
quel periodo fosse infine cancellato.
O i governi rimborsano i debitori per le loro
spese, o quei debitori falliranno e la garanzia do-
vrà essere convalidata dal governo. Se il rischio
morale può essere contenuto, il primo è migliore
per l’economia.
Il secondo percorso sarà probabilmente meno
costoso per il budget. Entrambi i casi porteranno i
governi ad assorbire una grande parte della perdi-
ta di redditi causata dalla chiusura, se si vogliono
proteggere posti di lavoro e capacità.
I livelli del debito pubblico saranno aumentati.
Ma l’alternativa – una distruzione permanente del-
la capacità produttiva e quindi della base fiscale –
sarebbe molto più dannosa per l’economia e alla
fine per il credito pubblico. Dobbiamo anche ricor-
dare che, dati i livelli attuali e probabilmente futuri
dei tassi di interesse, un tale incremento del debito
pubblico non aumenterà i suoi costi di servizio.
Per alcuni aspetti, l’Europa è ben equipaggiata
per affrontare questo straordinario shock. Ha una
struttura finanziaria granulare in grado di incana-
lare i fondi verso ogni parte dell’economia che ne
necessita. Ha un forte settore pubblico in grado di
coordinare una risposta politica rapida. La velocità
è assolutamente essenziale per l’efficacia.
Di fronte a circostanze impreviste, in questa cri-
si, è necessario un cambiamento di mentalità come
lo sarebbe in tempi di guerra. Lo shock che stia-
mo affrontando non è ciclico. La perdita di reddito
non è colpa di nessuno di coloro che ne soffrono.
Il costo dell’esitazione può essere irreversibile. Il
ricordo delle sofferenze degli europei negli anni ’20
dovrebbe essere di sufficiente ammonimento. La ve-
locità del deterioramento dei bilanci privati - cau-
sata da un fermo economico che è sia inevitabile
che desiderabile – deve essere fronteggiata con la
stessa velocità nel mettere in campo i bilanci pub-
blici, mobilitare le banche e, in quanto europei, so-
stenersi a vicenda nel perseguimento di quella che
è, evidentemente una causa, comune.
Traduzione di Pier Paolo Saleri
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