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PARTE 2 • FORMULACIÓN DE LA ESTRATEGIA
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Un endeudamiento excesivo o extraordinario.
Incapacidad para lograr sinergia.
Demasiada diversificación.
Los gerentes se preocupan demasiado por la adquisición.
Adquisición demasiado onerosa.
Dificultades para integrar las diferentes culturas de las organizaciones.
Baja moral de los empleados a causa de los despidos y reubicaciones.
Entre las fusiones, adquisiciones y tomas de control de años recientes predominan
las combinaciones dentro de una misma industria. En muchas industrias ocurre una consolidación general del mercado, en especial en las industrias bancaria, de seguros, de defensa y del cuidado de la salud, pero también en las industrias farmacéutica, editorial,
de alimentos, de aviación, de contabilidad, de computadoras, de ventas al menudeo, de
servicios financieros y de biotecnología.
La asistencia en Estados Unidos a las salas de cine bajó un 8% en 2005 conforme los
modernos sistemas de teatro en casa y aparatos de DVD animaron más a las personas a
quedarse en casa. Para combatir esta tendencia, dos de las cadenas de cines líderes en Estados Unidos, AMC Entertainment y Loews Cineplex Entertainment, se fusionaron a mediados de 2005 en una entidad que posee 5,900 pantallas con operaciones en todo el país
y en varios mercados extranjeros. La nueva empresa, AMC Entertainment, ahora es solamente la segunda después de Regal Entertainment Group, que es poseedora de 558 salas
con 6,273 pantallas.
UnitedHealth Group recientemente adquirió (se fusionó con) PacificCare Health Systems por $8,110 millones, inmediatamente después de comprar Oxford Health Plans y Mid
Atlantic Medical Services. Ahora, menos del 50% de los trabajadores estadounidenses de
tiempo completo tienen seguro de gastos médicos pagado por la empresa, cifra por debajo
del 80% que se registró en 1989. Ante los elevados costos, en la actualidad los empleadores
están eliminando o reduciendo las prestaciones de servicios de salud de sus empleados. La
reciente fusión disminuye la brecha entre UnitedHealth Group y el líder de la industria,
WellPoint Health Networks, que recientemente se fusionó con Anthem.
La tabla 5-5 lista algunas fusiones y adquisiciones que se completaron en el año
2005. Existen muchas razones para las fusiones y adquisiciones, entre las que se incluyen
las siguientes:
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Aprovechar mejor la capacidad.
Hacer un mejor uso de la fuerza de ventas existente.
Reducir el personal administrativo.
Obtener economías de escala.
Enfrentar las tendencias temporales de las ventas.
Obtener acceso a nuevos proveedores, distribuidores, clientes, productos y acreedores.
Obtener nueva tecnología.
Reducir las obligaciones fiscales.
El volumen de las fusiones que se completan anualmente a nivel mundial está creciendo drásticamente y sobrepasa el billón de dólares. Anualmente se dan más de 10,000
fusiones en Estados Unidos que totalizan más de $700 mil millones. La proliferación de fusiones se ha visto estimulada por el impulso de las empresas en busca de participación de
mercado, eficiencia, capacidad de fijación de precios, así como por la globalización, la necesidad de mayores economías de escala, la menor regulación y las preocupaciones antimonopólicas, Internet y el comercio electrónico.
Una compra apalancada (leveraged buyout, LBO) se realiza cuando parte de las acciones de una corporación son adquiridas (de ahí la palabra compra) por la administración de
la empresa y otros inversionistas privados usando fondos prestados (de ahí el término apalancada).35 Además de intentar evitar una adquisición hostil, otras razones para iniciar una
compra apalancada son las decisiones tomadas por la gerencia ejecutiva de que ciertas divisiones no encajan en la estrategia corporativa general o de que deben venderse para reunir dinero o porque se obtuvo una oferta con un precio atractivo. Una compra apalancada
privatiza una corporación.
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