Economía española
La economía española cerró 2025 con una aceleración del crecimiento en el cuarto trimestre. El PIB avanzó un 0,8 % trimestral, lo que permitió cerrar el año con un crecimiento anual del 2,8 %.
El avance se apoyó fundamentalmente en la demanda interna, que continúa mostrando una notable solidez y aportó 0,9 pp al crecimiento trimestral. El consumo privado creció un 0,9 % trimestral, manteniendo un ritmo elevado, aunque algo inferior al del trimestre previo, respaldado por la evolución favorable del mercado laboral, el crecimiento de la renta de los hogares y unas condiciones financieras todavía relativamente favorables. A ello se sumó el repunte de la inversión( 1,9 % trimestral), con un comportamiento positivo en sus principales componentes y un protagonismo creciente de la construcción, en un contexto de elevada demanda de activos inmobiliarios y de impulso de la inversión en infraestructuras.
Frente a esta fortaleza interna, el sector exterior continuó restando crecimiento(-0,1 pp). Las exportaciones de bienes y servicios crecieron un 0,8 % trimestral, apoyadas en el dinamismo de los servicios-especialmente los no turísticos-, mientras que las importaciones avanzaron a un ritmo superior(+ 1,2 %), en línea con la solidez de la demanda interna.
De cara al inicio de 2026, esperamos una moderación del crecimiento en el primer trimestre, condicionada por el shock energético asociado al conflicto en Oriente Próximo, en línea con la revisión a la baja de nuestras previsiones para 2026 desde el entorno del 2,6 % al 2,1 %. No obstante, el impacto se concentraría en el corto plazo y estaría parcialmente amortiguado por la fortaleza de la demanda interna.
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