Berørte valutaer Som følge af udviklingen på de finansielle markeder , har bankerne bevæget sig væk fra traditionelle finansieringskilder , og i kølvandet på forskellige sager om misbrug , har en række myndigheder meddelt , herunder engelske FCA , at referencerenten LIBOR ( London Inter-Bank Offered Rate ) ikke længere vil blive offentliggjort for valutaerne GBP , USD , CHF og JPY . Erstatningen er nye referencerenter , såkaldte RFR-renter ( risikofrie renter ), der anses for værende mere robuste og sværere at manipulere end LIBOR-renter .
Virksomheder bør være opmærksomme på , at ændringen har stor betydning for de finansielle markeder , idet den variable del af variable rentesatser ( inden LIBORudfasningen ) blev fastsat med udgangspunkt i LIBOR .
Offentliggørelsen af LIBOR for valutaerne GBP , USD ( 1 uge og 2 måneders løbetider ), CHF og JPY ophørte den 31 . december 2021 og ophører den 30 . juni 2023 for øvrige USD-løbetider . Det er værd at bemærke , at EURIBOR ( relevant for låntagning i EUR ) og CIBOR ( relevant for låntagning i DKK ) ikke bliver udfaset , idet EURIBOR allerede er tilpasset i overensstemmelse med nye metodikker og derfor vil fortsætte .
Forskelle mellem LIBOR og RFR-renter Der er visse forskelle , som virksomheder bør være særligt opmærksomme på :
Historisk rente Hvor LIBOR er en terminsrente ( der fastsættes forud for en bestemt periode , for eksempel tre måneder ), afspejler en RFR-rente den faktisk gennemsnitlige dag-til-dag-rente og er et udtryk for historiske finansieringsomkostninger baseret på faktiske transaktioner . Det betyder , at de forfaldende renter for en given periode først kendes ved den pågældende renteperiodes udløb .
Timing Da RFR-renterne fastsættes på bagkant , er der – indtil renteperiodens udløb – en iboende usikkerhed forbundet med den faktiske rente , der skal betales for en given renteperiode . Markedets løsning herpå er at gå fem dage tilbage i tid ved fastsættelse af RFR-renten , så den endelige rente kendes fem dage inden renteperiodens udløb .
Da ønsket er at gøre overgangen økonomisk neutral , er markedets løsning på de økonomiske konsekvenser af den ( formentlig ) lavere RDR-rente tilføjelsen af en korrektionssats , der skal afspejle forskellen mellem LIBOR og RFR-renten . Virksomheder bør således være opmærksomme på , at rentebeløb fremadrettet vil blive beregnet som summen af den pågældende RFR-rente , denne korrektionssats og långivermargin .
Dokumentation Med hensyn til dokumentation har reaktionen på ændringerne i referencerenterne i markedet nærmest været " jo mere , jo bedre ". Selv om hovedparten af ændringerne bør være standardvilkår og ikke genstand for forhandling , er der stadig forskelle i implementeringen , og med mængden af ændringer ( lånedokumenter kan nu være 20 sider længere ) har der været tale om en stejl indlæringskurve for aktørerne på de finansielle markeder .
Fremtidsudsigter I lyset af den øgede kompleksitet , som skiftet til RFRrenterne har tilføjet finansielle kontrakter , forekommer det sandsynligt , at aktørerne på de finansielle markeder vil forsøge at forsimple de kontraktuelle og operationelle udfordringer ved RFR-renterne , men pt . er der stadig ingen markedspraksis .
I den forbindelse er det særligt relevant at følge udviklingen på USD-markedets indførelse af en terminsbaseret RFR-rente for at imødegå en del af den kompleksitet og usikkerhed , der er forbundet med RFR-renterne . Til trods for at GBP markedet umiddelbart ser ud til at fastholde overgangen til de nye RFR-renter , bliver det interessant at se , om GPB-markedet alligevel vil følge trop i lyset af de praktiske fordele ved terminsbaserede RFR-renter .
Contact
Kumaran Thavarajah Partner
Dir . |
+ 45 38 77 44 62 |
Mob . |
+ 45 20 19 74 65 |
|
Økonomisk neutral Modsat LIBOR giver RFR-renterne en rentesats baseret på lille eller ingen finansiel risiko . Der medtages således ikke nogen kreditrisiko eller terminspræmie i fastsættelsen af RFR-renterne . Som følge heraf vil RFR-renten sandsynligvis være lavere end LIBOR .
Katherine Hensby Director
Dir . |
+ 45 38 77 42 89 |
Mob . |
+ 45 24 86 01 25 |
|
23